Полная версия

Главная arrow Инвестирование

  • Увеличить шрифт
  • Уменьшить шрифт


<<   СОДЕРЖАНИЕ ПОСМОТРЕТЬ ОРИГИНАЛ   >>

Эффективность инвестиционного проекта развития логистической системы

Одним из ключевых моментов при принятии инвестиционных решений по финансированию развития логистической системы является оценка эффективности предполагаемых капиталовложений. В основе такой оценки лежат расчет и сравнение объема предполагаемых инвестиций и будущих доходов (денежных поступлений), а также сравнение эффективности инвестиций в различные логистические проекты. При этом в качестве альтернативы вложений средств в создание логистической системы выступают финансовые вложения в другие производственные объекты, помещение финансовых средств в банк под проценты или обращение их в ценные бумаги.

Совокупность методов, применяемых для оценки эффективности инвестиций, можно разбить на две группы: динамические (учитывающие фактор времени) и статические (учетные). Классификация широко применяемых на практике методов, согласно выделенному признаку, приведена на рис. 4.1.

Рас. 4.1. Классификация методов инвестиционного анализа

Динамические методы часто называют дисконтными, поскольку они базируются на определении современной величины (т.е. на дисконтировании) денежных потоков, связанных с реализацией инвестиционного проекта.

Рассмотрим показатели эффективности инвестиций, которые могут быть использованы для оценки инвестиционных вложений в развитие логистической системы.

1. Чистый дисконтированный доход (чистая современная стоимость) - определяется как разность между текущей приведенной стоимостью потока будущих доходов и текущей приведенной стоимостью потока будущих затрат на реализацию и функционирование проекта во время всего цикла его жизни.

Чистый дисконтированный доход определяется по формуле

где NPV - чистый дисконтированный доход; CF - денежный поток; г - ставка дисконтирования; t = 0, 1,2, ..., п - периоды инвестиционного проекта.

Если чистый дисконтированный доход имеет положительный знак {NPV > 0), то это означает, что в течение своей экономической жизни логистический проект возместит первоначальные затраты 10, обеспечит получение прибыли согласно заданному стандарту г, а также ее некоторый резерв, равный NPV. Отрицательная величина NPV показывает, что заданная норма прибыли не обеспечивается и проект убыточен. При NPV= 0 проект только окупает произведенные затраты, но не приносит дохода.

Общее правило NPV: если NPV > 0, то проект принимается, иначе его следует отклонить.

2. Внутренняя норма доходности - расчетная процентная ставка, при которой получаемые выгоды от проекта становятся равными затратам на проект, т.е. можно определить как расчетную процентную ставку, при которой чистый дисконтированный доход становится равным нулю.

В общем случае чем выше величина IRR, тем больше эффективность инвестиций. На практике величина IRR сравнивается с заданной нормой дисконта г. При этом, если IRR > г, проект обеспечивает положительную NPV и доходность, равную (IRR - г). Если IRR < г, затраты превышают доходы, и проект будет убыточным.

Общее правило IRR: если IRR>r, то проект принимается, иначе его следует отклонить.

3. Период окупаемости - показывает, за какой период времени окупится проект:

РР = п, при котором

  • 4. Дисконтированный период окупаемости - минимальное количество периодов, когда дисконтированная сумма денежных потоков покрывает первоначальные инвестиции.
  • 5. Индекс рентабельности - определяется как соотношение между всеми дисконтированными доходами от проекта и всеми дисконтированными расходами на него. Индекс рентабельности показывает ставку доходности от проекта на единицу вложенных средств.

Индекс рентабельности определяется по формуле

где CFjn - сумма дисконтированных положительных/отрицательных денежных потоков.

Если величина критерия PI > 1, то современная стоимость денежного потока проекта превышает первоначальные инвестиции, обеспечивая тем самым наличие положительной величины NPV. При этом норма рентабельности превышает заданную, и проект следует принять.

При PI = 1 величина NPV = О, и инвестиции не приносят дохода. Если PI < 1, проект не обеспечивает заданного уровня рентабельности и его следует отклонить.

Общее правило PI: если PI> 1, то проект принимается, иначе его следует отклонить.

6. Коэффициент эффективности инвестиций (ARR) рассчитывается по формуле

где PN - среднегодовая чистая прибыль от реализации инвестиции, руб.; RV- остаточная (ликвидационная) стоимость проекта, руб.

7. Точка безубыточности - такая выручка и такой объем производства, которые обеспечивают фирме покрытие всех ее затрат и нулевую прибыль. Точка безубыточности определяется по следующей формуле

где Q - точка безубыточности; FC - постоянные издержки; Р - цена за единицу продукции; A VC - средние переменные издержки.

Выручка, соответствующая точке безубыточности называется пороговой выручкой, объем продаж в точке безубыточности - пороговым объемом продаж (рис. 4.2).

 
<<   СОДЕРЖАНИЕ ПОСМОТРЕТЬ ОРИГИНАЛ   >>