Учет фактора инфляции в финансовых расчетах

Инфляция проявляется в снижении покупательной способности национальной валюты и общем повышении цен. На различных участников инвестиционного процесса инфляция действует неодинаково. Так, кредитор или инвестор могут потерять часть планируемого дохода за счет обесценения денежных средств. У заемщика, напротив, появляется возможность получить выгоду, погасив свою задолженность деньгами, имеющими сниженную покупательную способность.

Поскольку инфляционные процессы характерны для всех экономик, даже относительно стабильных и устойчивых, во избежание ошибок в оценке инвестиционных процессов, в финансовых расчетах следует учитывать инфляционное влияние.

Если покупательную способность некоторой суммы обозначить S, то через определенный период времени с учетом инфляции произойдет инфляционное изменение данной суммы и ее покупательная способность будет равна значению Sa. Отношение между инфляционным изменением некоторой величины за определенный период и ее первоначальным значением, выраженное в процентах, называется уровнем инфляции (а):

Отсюда

Таким образом, при уровне инфляции а цены вырастают в (1 + а) раз. Множитель (1 + а) называется индексом инфляции 1а.

Если рассматриваемый период состоит из нескольких интервалов, на каждом из которых уровень инфляции составляет величину а, то в целом цены вырастут в (1 + а)п раз.

Из этого можно сделать важный вывод: инфляционный рост аналогичен наращению первоначального капитала по правилу сложных процентов. Только в этом случае мы не получаем доход, а теряем его.

Соответственно, определяя норму дисконта при оценке эффективности инвестиционных проектов, необходимо выбрать такое ее значение, которое могло бы компенсировать инфляционные потери и обеспечить прирост капитала. Для решения данной задачи проведем следующие рассуждения.

Пусть а - годовой уровень инфляции;

i - желаемая доходность финансовой операции (без учета инфляции);

ia - ставка доходности, компенсирующая инфляцию.

Тогда для наращенной суммы S, которая в условиях инфляции превратится в сумму Sa, можно записать следующее выражение:

Данное условие можно записать несколько иначе:

Приравнивая правые части данных уравнений, получим выражение для расчета ia:

Данное выражение известно как формула И. Фишера. В ней величина (а + ia) называется инфляционной премией, под которой понимается необходимая добавка к норме дисконта, компенсирующая влияние инфляции.

Вопросы для повторения

  • 1. В чем суть концепции временной стоимости денег?
  • 2. Что такое дисконтирование? С какой целью проводится дисконтирование денежных потоков?
  • 3. Чем отличаются простые проценты от сложных? В каких случаях они применяются?
  • 4. Чем различаются декурсивный и антисипативный способы начисления процентов?
  • 5. Из каких соображений рассчитывается норма дисконта?
  • 6. Как учитывается фактор инфляции при проведении финансовых расчетов?

Задачи

  • 1. Какая сумма денежных средств будет получена при ее вложении под 10 % годовых на срок 5 лет при начислении сложных процентов? Проведите расчеты для вариантов начисления процентов: а) ежемесячно; б) ежеквартально; в) ежегодно.
  • 2. Какую сумму должен вернуть заемщик, который взял ссуду в размере 1,5 млн руб. под 18 % годовых на срок 3 года. Проведите расчеты для декурсивного и антисипативного способа начисления процентов.
 
Посмотреть оригинал
< Пред   СОДЕРЖАНИЕ   ОРИГИНАЛ     След >