ГОСУДАРСТВЕННАЯ И СОЦИАЛЬНАЯ ЭФФЕКТИВНОСТИ ПРОЕКТА

Рассмотрим и оценим значимость результатов реализации инновационных инвестиционных проектов в государственном и региональном масштабе и возможную государственную поддержку реализации проектов.

В настоящее время большинство стран мира оказывают поддержку своим производителям и значимым проектам. Помимо традиционных экономик с большой ролью государства (Китай, Корея, Сингапур), данную политику проводят и страны ЕС, США, Канада, Израиль и т.д. Данные меры должны соответствовать нормам ВТО, членом которого является России.

Государственная поддержка ПИ (прямых инвестиций) является необходимым направлением промышленной политики, нацеленной на модернизацию хозяйства и экономический рост. Хотя необходимость промышленной политики в условиях рыночной экономики разделяют не все экономисты и чиновники в правительстве, мировой опыт дает много примеров успешной промышленной политики и стимулирования ПИ [14].

Государственное стимулирование ПИ, в частности, включает:

  • 1) государственные гарантии;
  • 2) налоговые, таможенные и административные льготы в принимающей стране;
  • 3) страхование зарубежных инвестиций;
  • 4) урегулирование инвестиционных споров, исключение двойного налогообложения;
  • 5) административную и дипломатическую поддержку 114].

Что касается России, то здесь формы государственной поддержки могут быть следующими:

  • 1) гарантии;
  • 2) инвестиционные ресурсы;
  • 3) налоговые льготы;
  • 4) льготы по арендной плате за землю;
  • 5) субсидирование процентной ставки по кредиту;
  • 6) субсидирование научных исследований, проектно-сметной документации, маркетинговых исследований, бизнес-планов и т.д.;
  • 7) финансирование строительства прилегающей инфраструктуры;
  • 8) нефинансовые меры государственной поддержки (административная) и др.

Особые льготы имеют иностранные инвесторы. В период реализации инвестиционного проекта предоставляется защита от изменения налогового режима в худшую для инвестора сторону («дедушкина оговорка») сроком не более семи лет, согласно ст. 9 Федерального закона от 09.07.1999 № 160-ФЗ «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации» [Федеральный закон «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации» от 09.07.1999 № 160-ФЗ (с изменениями на 05.05.2014) // Справочно-правовая система «КонсультантПлюс»: [Электронный ресурс] / Компания «КонсультантПлюс». — Послед, обновление 20.05.2015]. В Федеральный закон от 09.07.1999 № 160-ФЗ «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации» (с изменениями на 05.05.2014) введены два новых понятия: «приоритетный инвестиционный проект» и «прямая налоговая нагрузка». Понятие «приоритетный инвестиционный проект» связано в первую очередь с масштабом проекта (сметная стоимость — не менее 1 млрд руб.) [Федеральный закон от 09.07.1999 № 160-ФЗ «Обиностранных инвестициях в Российской Федерации» (с изменениями на 05.05.2014) // Справочно-правовая система «КонсультантПлюс»: [Электронный ресурс] / Компания «КонсультантПлюс». — Послед, обновление 20.05.2015].

Отметим, что большинство инвестиционных институтов, предоставляющих средства для реализации проектов, особенно российских институтов развития, ставят вопрос о государственной значимости проектов. И если проект не подпадает под это определение, то его практически никогда не принимают для дальнейшей реализации.

Для государственной корпорации «Внешэкономбанк» проект, имеющий государственное значение, должен соответствовать одному или нескольким из перечисленных ниже критериев [75]:

  • 1) соответствует приоритетам развития Российской Федерации и/или субъектов Российской Федерации согласно программам, концепциям развития, иным нормативно-правовым актам органов власти Российской Федерации и/или субъектов Российской Федерации;
  • 2) реализуется в рамках программы модернизации моногородов;
  • 3) реализация проекта основана на механизмах государственночастного партнерства;
  • 4) реализация проекта будет финансироваться, в том числе, из средств Инвестиционного фонда Российской Федерации;
  • 5) проект направлен на создание объектов инфраструктуры и иных объектов, предназначенных для обеспечения функционирования особых экономических зон на территории Российской Федерации;
  • 6) иные основания отнесения проекта к категории имеющих общегосударственное значение (стратегии развития регионов и отраслей, письма органов власти) [74].

Проект должен быть реализован. Государственные инвестиции должны направляться только на те проекты, которые в дальнейшем дадут запланированные эффекты и таким образом либо возместят государственные деньги через налоги (кредиты), либо сэкономят государственные деньги. Но чтобы проект дал экономический эффект, он должен пройти все стадии одобрения и реализации, вернуть деньги инвестору и создать эти задуманные эффекты. Поддержка проектов, которые являются неконкурентными, экономически неэффективна. Для экономической оценки такого проекта применяются описанные в данной главе механизмы оценки экономической эффективности. Как правило, государственные органы не проводят углубленной экспертизы таких проектов, а ограничиваются рядом ключевых критериев: сумма проекта; отрасль; окупаемость; //?/?; NPV; РВР оценочный производственный и маркетинговый анализ.

Государственные органы также обычно запрашивают стандартный пакет правоустанавливающих документов, бухгалтерскую отчетность по российским стандартам, информацию об отсутствии задолженности по налогам и сборам и процедурам в рамках законодательства о банкротстве.

Помимо государственной значимости и экономической эффективности, проект анализируется на предмет бюджетной и социальной эффективности.

Бюджетная эффективность характеризуется различными показателями, например такими, как:

  • 1) сумма бюджетных доходов, возникающих от проекта;
  • 2) сумма бюджетных расходов и неполученных доходов от проекта;
  • 3) превышение доходов над расходами, полученными по проекту (доходы за вычетом расходов);
  • 4) отношение суммы всех доходов к расходам за определенный период.

Но наиболее полным показателем, учитывающим стоимость денег, является бюджетная эффективность проекта. Бюджетная эффективность проекта означает положительный бюджетный эффект, который определяется как превышение доходов федерального бюджета, бюджета субъекта Российской Федерации или муниципального образования, связанных с реализацией проекта, над соответствующими бюджетными расходами с учетом дисконтирования [75].

Как правило, в качестве таких доходов учитываются:

  • 1) налоговые выплаты и иные выплаты, создаваемые проектом. Если проект является действующим бизнесом, то увеличение налоговых выплат и прочих выплат отчислений в бюджет, а также во внебюджетные фонды (проект расширения, увеличения мощности);
  • 2) прогнозные курсовые разницы от увеличения стоимости капитала компании и дивидендные выплаты, создаваемые проектом, которые будут получать различные бюджеты, как правило, если государство владеет долями (пакетами акций) в компаниях, реализующих проект;
  • 3) суммы экономии бюджетных средств, складывающейся из расходов, запланированных в бюджете, необходимости осуществления которых не возникает при реализации проекта;
  • 4) выплаты по купонам, дисконтный и процентный доход (при предоставлении государством заемного финансирования, в том числе при покупке облигаций проекта);
  • 5) поступления в бюджет платы за пользование землей, водой и другими природными ресурсами, платы за недра, лицензии на право ведения геологоразведочных работ и т.п. в части, зависящей от осуществления проекта;
  • 6) штрафы и санкции, связанные с проектом, за нерациональное использование материальных, топливно-энергетических и природных ресурсов;
  • 7) прочие, в том числе косвенные доходы (увеличение налоговых поступлений от сторонних предприятий, обусловленное влиянием реализации проекта на их финансовое положение) 1741.

При расчете бюджетных расходов учитываются:

  • 1) различные виды прямого бюджетного безвозвратного финансирования;
  • 2) все виды субсидирования расходов (как текущих), в том числе и инвестиционных (процентной ставки по кредитам, документации, покупки оборудования, по экспорту и т.д.);
  • 3) налоговые льготы по проекту;
  • 4) косвенные бюджетные расходы.

Бюджетная эффективность проекта подтверждается расчетами.

После подсчета разницы между доходами и расходами производится дисконтирование бюджетных доходов и расходов с использованием бюджетной ставки дисконтирования, под которой обычно принимается доходность государственных ценных бумаг РФ, срок погашения которых максимально приближен к сроку жизни инвестиционного проекта:

где NPV6 чистый дисконтированный доход бюджета; FCFF — свободный денежный поток по проекту; WACC — средневзвешенная стоимость капитала; 7У — заключительная стоимость по проекту; п номер прогнозного шага (для свободных денежных потоков); / — номер прогнозного шага (для ставки дисконтирования); N число лет в прогнозном периоде.

Кроме того, при сбалансированных платежах рассчитывают IRR бюджета от проекта и PI — индекс доходности бюджета по проекту:

где IRR — внутренняя норма доходности;

где Inv — начальные инвестиции в проект; г— ставка дисконтирования.

Социальная (макроэкономическая) эффективность проекта является еще одним из ключевых показателей эффективности проекта для государства.

Для ее определения могут быть использованы следующие показатели:

  • 1) повышение занятости населения, создание дополнительных рабочих мест, улучшение качества рабочих мест, рост производительности труда;
  • 2) создание новых объектов социальной инфраструктуры: школ, детсадов, организаций культуры и досуга, спорта, туризма;
  • 3) повышение уровня зарплаты, пособий и иных выплат участвующим работникам над средним по отрасли и региону;
  • 4) улучшение экологической обстановки;
  • 5) улучшение демографической ситуации (рост рождаемости, снижение смертности);
  • 6) выплаты пособий для лиц, остающихся без работы в связи с осуществлением проекта (в том числе при использовании импортного оборудования и материалов вместо отечественных аналогов) |74|.

В отличие от бюджетной эффективности показатели социальной эффективности могут быть описаны качественными определениями и подтверждены количественными расчетами. При определении показателей бюджетной и социальной эффективности обычно применяют расчет консолидированной бюджетной эффективности и бюджетной эффективности соответствующих бюджетов (федерального, регионального или местного), т.е. к оценке подходят с точки зрения соответствующего бюджета.

Добавим несколько соображений о поддержке инновационной инвестиционной деятельности.

Поддержка инновационной инвестиционной деятельности государством определяется как совокупность процессов и мер, предпринимаемых государством и направленных на стабилизацию и развитие инновационной инвестиционной деятельности; при этом государство воспринимается как главный координатор действий по поводу такой деятельности между всеми участниками процесса.

Активная инновационная инвестиционная деятельность государства состоит в формировании такой политики, которая основывается на двух критериях: финансовых и общественных. Также при определении инновационной инвестиционной политики государство выбирает стратегию осуществления такой политики, разрабатывает формы государственной поддержки, требования, установленные для всех участников деятельности в этой области, и т.д. Как отмечалось в первой главе, не имеет смысла поддерживать все инвестиционные инновационные проекты, так как при «подходе Осло» к инновационным проектам многие проекты будут считаться инновационными. В целях же государственной поддержки и приоритетных направлений государственной политики необходимо утверждать такие подкритерии, как отрасль, размер компании, стадия проекта, технология, импортозамещение, критическая технология, наличие в проекте нанокомпоненты и т.д. Для инновационных проектов таким критерием будет список утвержденных приоритетных отраслей и (или) технологий.

Финансовые критерии включают:

  • 1) большую капиталоемкость инновационных инвестиционных проектов. В последнее время все больше становится очевидным тот факт, что частный сектор не способен полностью обеспечить всеми необходимыми финансовыми ресурсами реализацию проекта. Государство берет на себя часть этих расходов, понимая значимость результатов инновационной инвестиционной деятельности для страны и экономики в целом;
  • 2) большая часть инновационной деятельности реализуется на некоммерческой основе. Мы понимаем, что основной задачей любой инновационной инвестиционной деятельности является получение прибыли, однако существует ряд направлений деятельности в науке, медицине, оборонной промышленности и т.д., реализация которых важна для приоритетных направлений развития государственной политики, укрепляет статус страны на политической международной арене, но реализуется при помощи различных исследовательский институтов, при этом не принося коммерческой выгоды. И именно таким направлениям деятельности необходима государственная поддержка различного рода;
  • 3) высокая степень риска инновационной инвестиционной деятельности. Как мы понимаем, любая компания несет огромные риски при реализации проектов, поэтому государство в таком случае выступает как гарант исполнения обязательств компании перед инвесторами и снижает возможность неудачного исхода реализации проекта;
  • 4) высокая стоимость инновационных товаров и услуг. В этом случае государство обеспечивает не только финансовую поддержку предприятиям, но и стимулирует создание спроса на инновационную продукцию, чтобы осуществление такой деятельности стало выгодным для предпринимателей.

Общественные критерии включают:

1) не допустить монополизации инновационной деятельности;

  • 2) основной критерий для определения эффекта — общегосударственная значимость;
  • 3) улучшение положения в приоритетных и проблемных сферах экономики.

Важную роль играет протекционистская политика, налаженный механизм передачи научно-технических разработок, созданных в государственном секторе, в том числе и в военно-промышленном комплексе, частному сектору. Международное научно-техническое сотрудничество, эффективное и взаимовыгодное, возможно только с помощью государства. Обязательна государственная поддержка малых инновационных предприятий, имеющих ограниченные возможности доступа к кредитным ресурсам [29].

Государство осуществляет поддержку и стимулирование инновационной деятельности путем:

  • 1) совершенствования законодательной и нормативной баз регулирования инновационной деятельности;
  • 2) участия в финансировании за счет средств федерального бюджета, бюджетов субъектов Российской Федерации и государственных внебюджетных фондов инновационных программ и проектов, а также создания объектов инновационной инфраструктуры, в том числе для развития малого и среднего инновационного предпринимательства;
  • 3) организации закупок для государственных нужд наукоемкой продукции и передовой техники с целью обеспечения гарантированного их распространения;
  • 4) создания в установленном законодательством Российской Федерации и законодательствами субъектов Российской Федерации порядке льготных условий осуществления инновационной деятельности и стимулирования российских и зарубежных инвесторов, вкладывающих средства в реализацию инновационных программ и проектов [2].

Отдельно отметим, что любой проект, который имеет государственное значение, является отдельным инструментом государственной инновационной и инвестиционной политики. Реализация таких проектов должна, в первую очередь, усилить конкурентные преимущества отечественных разработок, новых технологий производства и т.д. Такие проекты могут быть инициированы как частным сектором, так и по заказу государства, но в любом случае реализация проекта должна быть совместной, чтобы использовать все плюсы такого сотрудничества. Однако результаты реализации таких проектов должны соответствовать системе критериев, которая отличается от критериев результатов проектов, финансируемых из бюджета. В первую очередь такие проекты должны иметь федеральное значение или для субъектов РФ в сфере развития инфраструктуры, создании рабочих мест, налоговых отчислений в бюджет и т.д. Но при этом проект должен влиять на развитие промышленного сектора в целом положительно.

Еще раз отметим, что реализации проектов, имеющих государственную значимость, должна осуществляться при помощи финансирования из федерального и местного бюджетов, а также из частного сектора. Таким образом, создается не только потенциально сильно развитая компания, осуществляющая экономическое и социальное влияние в национальных масштабах, но и команда специалистов, готовых и дальше работать в этой сфере и разрабатывать другие проекты.

Как мы понимаем, на этапе разработки проекта должны быть изучены все нормативно-правовые акты как Российской Федерации в целом, так и того субъекта, в котором планируется реализация проекта. Так как проект будет социально и экономически значимым в государственном масштабе, то финансирование может поступать частично из федерального, частично — из регионального бюджета.

Для разных по величине проектов принимается решение об обеспечении финансовыми гарантиями проекта на государственном уровне, но при этом в ряде случаев возможна и гарантия только от субъекта, в котором реализуется проект. Как отмечалось в первой главе, как на федеральном, так и региональном уровне существуют различные фонды, финансирование из которых и направлено на поддержку инновационной инвестиционной деятельности (например, в Иркутской области, Красноярском крае и др.). Поддержка в реализации проекта заключается не только в его финансировании, но и в предоставлении ряда таких льгот, как сниженная налоговая ставка по ряду региональных и федеральных налогов (налог на прибыль, имущество, землю и т.д.).

Если говорить о количественной и качественной отдаче государственно значимых проектов, то в первую очередь выделим следующие критерии:

  • 1) число созданных рабочий мест в субъекте реализации проекта;
  • 2) налоговые поступления от реализации проекта для федерального и муниципального бюджетов;
  • 3) развитие инфраструктуры, постройка или модернизация социально значимых объектов;
  • 4) улучшение экологической ситуации в регионе, создание очистных объектов и сооружений.

Отметим, что при написании бизнес-плана компания — инициатор проекта должна предусмотреть систему действий, чтобы проект отвечал следующим критериям:

  • 1) продукция должна быть конкурентоспособной и отвечать современным стандартам производства. При этом основными задачами реализации проекта являются снижение себестоимости продукции, повышение качества, совершенствование технологии производства, внедрение отечественных промышленных моделей в производственный процесс;
  • 2) проект должен быть основан на результатах исследований ведущих специалистов в данной сфере производства, причем эти результаты должны быть опробованы и получены положительные результаты;
  • 3) результаты реализации проекта должны быть направлены на получение положительного социального и экономического эффекта для государства и региона, где реализуется проект, при этом повышая конкурентоспособность производства в данной сфере по сравнению с зарубежными аналогами;
  • 4) результатом реализации проекта должна являться экономическая выгода для всех участников проекта, отвечающая уровню ожидания, который определяется на этапе определения степени финансирования проекта.

Как может повлиять государственное вмешательство на инновационную инвестиционную деятельность страны?

Положительные результаты:

  • 1) выход товаропроизводителей на новые рынки, привлечение новых сегментов рынка;
  • 2) создание совместных предприятий с российскими и зарубежными производителями;
  • 3) совершенствование производимых товаров, улучшение качества продукции;
  • 4) сотрудничество с различными кредитными организациями, иностранными партнерами и т.д.

Отрицательные результаты:

  • 1) отказ от изначально производимых товаров, снижение объемов производства;
  • 2) повышение себестоимости продукции, а следовательно, снижение конкурентоспособности;
  • 3) повышение риска неудачной реализации проекта вследствие узкой направленности деятельности и сжатых сроков реализации (табл. 2.17).

Таким образом, мы видим, что для анализа инновационных инвестиционных проектов органами государственной власти помимо стандартного анализа с точки зрения государства такими показателями как государственная значимость, бюджетная эффективность, социальная эффективность, большое значение имеет отрасль (подотрасль), мультипликативный эффект, создание и нахождение прав на интеллектуальную собственность в России.

Значение влияния государственных органов на реализацию того или иного проекта очень велико, поскольку многие проекты могут быть реализованы только с помощью поддержки государственных органов. При этом имеет значение не только непосредственное финансирование проекта из различных фондов, но и помощь в оформлении необходимой документации проекта, дополнительных каналов реализации (как на внутреннем, так и на международном рынке), поиск подрядчиков и партнеров, способных предоставить профессиональную помощь в реализации проекта, а также организовать бесперебойную доставку необходимых ресурсов для реализации. При этом еще раз отметим, что государственные интересы в реализации того или иного проекта сводятся

Основные критерии определения государственной и социальной значимости проекта

Название критерия

Описание критерия

Решение по критерию

1. Общегосударственное значение проекта

Результаты реализации проекта должны соответствовать направлениям реализации государственных программ, не должны противоречить концепции общегосударственного развития экономики в целом

Проект будет иметь больше шансов на реализацию, если его результаты будут соответствовать программам развития субъектов Федерации и государства в целом, реализация будет идти как за счет привлеченных средств частного сектора, так и государственных фондов

2. Величина бюджетной эффективности проекта

При реализации проекта необходимо наличие положительного бюджетного эффекта, выраженного в количественном выражении

Высокое значение бюджетной эффективности, т.е. дохода, полученного бюджетом от реализации проекта, дает проекту больше шансов для реализации

3. Величина социальной значимости проекта

Данная величина определяет, насколько проект может быть полезен в плане развития и положительного влияния на социальную инфраструктуру (количество рабочих мест, улучшение демографической ситуации, улучшение экологии в регионе и т.д.)

Для государственной поддержки и реализации проекта принимаются проекты с максимальным значением по перечисленным критериям, плюсом будет являться привлечение трудовых ресурсов из региона реализации проекта

4. Величина общественной значимости проекта

Данная величина определяется степенью расширения географии реализации продукции, расширения рынка товаров и услуг в регионе реализации проекта, а также влиянием на действия других компаний в регионе

Результаты реализации проекта не должны привести к монополизации рынка, преимущества будут иметь проекты с высокой степенью коммерциализации, т.е. способные получать доход от реализации

5. Соответствие результатов реализации проекта общегосударственным интересам

Результаты реализации проекта должны удовлетворять интересам всех участников проекта, а также иметь краткосрочный и долгосрочный положительный эффект (появление наукоемких технологий, квалифицированных рабочий мест, создание дополнительных налоговых выплат в бюджет и т.д.)

Преимущество в реализации будут иметь те проекты, которые отвечают задачам вывода различных отраслей экономики страны на новый уровень

не только к получению собственной выгоды (т.е. к получению выплат в бюджет, созданию рабочих мест и т.д.), но они призваны в первую очередь контролировать деятельность предприятий в сфере инновационных технологий, создавать фундамент для расширения инновационной инвестиционной деятельности в целом, повышать привлекательность реализации таких проектов во всех сферах экономики страны. Грамотное управление в сфере инновационной инвестиционной деятельности может оказать положительное влияния как на деятельность предприятий, ведущих свою деятельность в таких сферах, так и на развитие инфраструктуры страны в целом, повысить конкурентоспособность в наукоемких сферах экономики в мировом масштабе. Перейдем к анализу отраслевых особенностей инвестиционного анализа инновационных проектов.

 
Посмотреть оригинал
< Пред   СОДЕРЖАНИЕ   ОРИГИНАЛ     След >