Полная версия

Главная arrow Финансы arrow Анализ финансового состояния и финансовых результатов предпринимательских структур

  • Увеличить шрифт
  • Уменьшить шрифт


<<   СОДЕРЖАНИЕ ПОСМОТРЕТЬ ОРИГИНАЛ   >>

Анализ состояния и использования привлеченных средств

Задачей анализа привлеченных (заемных) средств является определить и изучить:

сумму и структуру заемных средств предприятия;

динамику заемных средств, в целом и по их видам;

размещение заемных средств в активах предприятия;

долю заемных средств в общей сумме капитала и тенденцию ее изменения за анализируемый период;

соотношение заемных и собственных средств предприятия и тенденцию изменения.

Основными источниками анализа заемных (привлеченных) средств являются следующие формы финансовой (бухгалтерской) отчетности: «Бухгалтерский баланс»; «Справка о наличии ценностей, учитываемых на забалансовых счетах»; «Отчет о движении денежных средств»; «Пояснения к бухгалтерскому балансу и отчету о прибылях и убытках»: раздел «Дебиторская и кредиторская задолженность», раздел «Финансовые вложения».

На основании бухгалтерского баланса определяется сумма привлеченных средств на начало и конец года в целом и по их видам, а также рассчитываются структура и изменение суммы и структуры за анализируемый период. Покажем это на примере ОАО «Вымпел» за 2009 г. (табл. 4.10).

Данные таблицы 4.10 показывают, что сумма привлеченных средств за отчетный период возросла на 1411 тыс. руб. и составила на 1 января 2010 года 9623 тыс. руб. В обязательствах наибольшую сумму представляет краткосрочная задолженность 7737 тыс. руб., или 80,4 % всей суммы обязательств. Кредиторская задолженность за год возросла на 567 тыс. руб., тогда как их доля в общей сумме задолженности уменьшилась на 6,9 %, за счет более высокого темпа роста приобретенных займов и кредитов и образования доходов будущих периодов.

Таблица 4.10

Динамика суммы и структуры привлеченных средств

по ОАО «Вымпел» за 2009 г.

___(сумма - в тыс, руб.)

Показатели

На начало года

На конец года

Отклонение

сумма

УД-

вес.

сумма

УД-

вес.

сумма

УД-

вес.

1. Долгосрочные обязательства в том числе:

Кредиты банков, подлежащие погашению более чем через

95

1,2

105

U

10

-0,1

12 месяцев после отчетной даты Займы, подлежащие погашению более чем через 12 месяцев после отчетной даты

95

1,2

105

1,1

10

-0,1

2. Краткосрочные обязательства в том числе:

8117

98,8

9518

98,9

1401

0,1

Займы и кредиты

947

11,5

1307

13,6

360

2,1

Кредиторская задолженность в том числе:

поставщики и подрядчики задолженность перед персоналом организации

задолженность перед государственными внебюджетными фондами задолженность перед бюджетом

7170

87,3

7737

80,4

567

-6,9

3485

42,4

4234

44,0

749

1,6

124

1,5

160

1,7

36

0,2

78

0,9

60

0,6

-18

-0,3

3342

40,7

2685

27,9

-657

-12,8

прочие кредиторы

-

-

-

-

-

-

3. Доходы будущих периодов

-

-

474

4,9

474

4,9

Итого

8212

100

9623

100

1411

-

Изучая привлеченные средства, необходимо сравнить: темп роста суммы текущей задолженности с ростом оборотных активов;

темп роста задолженности поставщикам и подрядчикам с изменением объема производства и реализации продукции;

суммы по статьям «Задолженность перед персоналом организации», «Задолженность перед государственными внебюджетными фондами» и «Задолженность перед бюджетом» с суммой остатков денежных средств.

Превышение темпа роста общей суммы задолженности, по сравнению с ростом оборотных активов, указывает на снижение уровня ликвидности предприятия и может привести к неплатежеспособности предприятия в целом.

Как показывают расчеты, приведенные в таблице 4.11, темп прироста текущих обязательств (17,3%), немного ниже темпа роста оборотных активов (18,2 %), что явилось причиной роста коэффициента покрытия на 0,02. Однако, как было уже отмечено при рассмотрении оценки и анализа ликвидности и платежеспособности, такое соотношение является ниже сложившейся нормы и предприятие может оказаться неплатежеспособным для расчета с кредиторами.

Таблица 4.11

Расчет соотношения показателей текущей задолженности с оборотными активами за 2009 г.

(сумма - в тыс, руб.)

Показатели

Не начало года

На конец года

Отклонение

Темп изменения

1. Текущие обязательства

8117

9518

1401

117,3

2. Оборотные активы

14620

17281

2661

118,2

3. Коэффициент покрытия

1,80

1,82

0,02

-

4. Задолженность поставщикам и подрядчикам

3485

4234

749

121,5

5. Объем произведенной и реализованной продукции

16428

9951

-6477

60,6

6. Наиболее срочные обязательства

3544

2905

-639

82,0

7. Денежные средства и кратко-

срочные финансовые вложения

851

1169

318

137,4

8. Коэффициент покрытия срочных обязательств

0,24

0,40

0,16

Задолженность поставщикам и подрядчикам в отчетном году возросла на 749 тыс. руб., или на 21,5, тогда как объем произведенной и реализованной продукции уменьшился на 6477 тыс. руб., или на 39,4 %. Это является одной из основных причин состояния уровня неплатежеспособности предприятия, невозможности рассчитаться с наиболее срочными платежами: выплатой заработной платы, платежей в бюджет и внебюджетные фонды. Об этом указывает низкий уровень коэффициента покрытия срочных обязательств 0,40, т. е. наиболее ликвидные активы составляют всего 40 % для покрытия срочной задолженности.

Далее, изучая привлеченные средства предприятия, необходимо определить движение заемных средств по их видам, пользуясь финансовой отчетностью формы № 5 «Приложение к бухгалтерскому балансу», раздел 1 «Движение заемных средств» и раздел 2 «Дебиторская и кредиторская задолженность» строки 230 «Кредиторская задолженность» и 231 «В том числе просроченная».

На основании этих данных определяются суммы полученных и погашенных за отчетный период заемных средств, а также рассчитываются коэффициенты получения и погашения в целом и по их видам (табл. 4.12).

Данные таблицы 4.12 показывают, что в течение года заемные средства в целом были погашены на сумму 6093 тыс. руб., что составляет 74 % всей суммы задолженности на начало года, и вновь получено заемных средств на сумму 7514 тыс. руб., или 78 % остатка заемных средств на конец года являются вновь полученными. Наибольшее увеличение наблюдается по кредиторской задолженности (80 %). Просроченная кредиторская задолженность была погашена в сумме 916 тыс. руб., что составляет 56% задолженности на начало года, но в отчетном году еще образовалась кредиторская задолженность на сумму 800 тыс. руб., что составляет 52 % их остатка на конец года.

Долгосрочные займы за отчетный год увеличились и составили 105 тыс. руб., из них 38 % - вновь приобретенных.

Изучая размещение долгосрочной задолженности в активах, необходимо сумму раздела 3 пассива «Капитал и резервы» и итога раздела 4 «Долгосрочные обязательства», сравнить с суммой итога раздела 1 актива баланса «Внеоборотные активы». Превышение суммы «Внеоборотные активы» над суммой «Капитал и резервы» и «Долгосрочные обязательства» указывает на то, что долгосрочные обязательства привлечены для покрытия внеоборотных средств, в частности на капитальное строительство, и что в оборотных средствах присутствуют собственные средства.

Анализируя привлеченные средства, необходимо сравнить также сумму собственных средств с заемными средствами. Предприятие считается финансово устойчивым, если собственные средства превышают заемные более чем 1,2 раза (см. главу 2, §2.5 «Оценка и анализ финансовой устойчивости предприятия на основе финансовой отчетности»). По данным бухгалтерского баланса ОАО «Вымпел» на конец 2009 г. коэффициент финансовой устойчивости составляет 2,14 (20629 : 9623), что указывает на устойчивое финансовое состояние предприятия. Однако за год имеется тенденция к ее снижению, так как на начало года коэффициент финансовой устойчивости составлял 2,37, т. е. собственный капитал превышал заемный капитал в 2,37 раза.

Таблица 4.12

Движение заемных средств ОАО «Вымпел» за 2009 г.

(сумма - в тыс. dv6.)

Показатели

Остаток на начало отчетного года

Получено

(возникло

обязательство)

Погашено

Остаток на конец отчетного года

Коэффициенты

получения

погашения

Долгосрочные кредиты в том числе, не погашенные в срок

-

-

-

-

-

-

Долгосрочные

займы

в том числе, не погашенные в срок

95

40

20

105

0,38

0,21

-

-

-

-

-

-

Краткосрочные кредиты в том числе, не погашенные в срок

947

800

440

1307

0,61

0,46

-

-

-

-

-

-

Краткосрочные

займы

в том числе, не погашенные в срок

_

_

_

_

_

_

-

-

-

-

-

-

Кредиторская

задолженность

7170

6200

5633

7737

0,80

0,79

в том числе, просроченная

1650

800

916

1534

0,52

0,56

Доходы будущих периодов

474

474

1,0

Всего

8212

7514

6093

9623

0,78

0,74

В зарубежной практике соотношение заемного и собственного капиталов является одним из важнейших показателей для определения риска для кредиторов. В связи с этим, в некоторых случаях кредиторы для полной уверенности в возврате средств, предоставляемых в кредит, требуют подписания заемного соглашения, в котором должно быть указано на превышение собственного капитала по сравнению с заемным.

Кредиторы и акционеры заинтересованы в долгосрочной платежеспособности компании, в ее способности своевременно выплачивать процентные вознаграждения и выплачивать номинальную стоимость обязательства на дату погашения. Долгосрочная платежеспособность оценивается следующими показателями:

коэффициентом концентрации привлеченного капитала; коэффициентом привлечения средств в оборотные активы; коэффициентом участия привлеченных средств в покрытие товарно-материальных запасов;

коэффициентом покрытия процентов.

Коэффициент концентрации привлеченного капитала

к0нц.прив.кап), характеризует долю общих активов, финансируемых кредиторами, и определяется как отношение привлеченного капитала к сумме всех активов, по формуле:

Этот показатель еще называют «Коэффициент финансовой напряженности», так как он характеризует также долю заемных средств в валюте баланса.

Чем выше этот коэффициент, тем ниже уровень финансовой устойчивости заемщика и выше риск возврата предоставленных кредитов. Рекомендуемое значение этого показателя составляет в пределах 0,4 - 0,5 (40 - 50 %) не более.

В ОАО «Вымпел» этот показатель составляет за 2009 г.:

Данные показывают, что доля привлеченных средств в общей сумме хозяйственных средств предприятия на начало и конец 2009 г. не превышает установленных сложившейся практикой норм. За отчетный период этот коэффициент увеличился на 0,03, т. е. доля привлеченных средств в общей сумме хозяйственных средств на начало года составляла 29 %, а к концу года - 32 %, увеличилась на 3 %. Финансовая устойчивость является пока не напряженной.

Коэффициент привлечения заемных средств в оборотные активы (Кприв.з.ср. в об.акт.) определяется отношением краткосрочной задолженности (ЗКкрат.), т. е. краткосрочного заемного капитала, к текущим активам (ТА), т. е. оборотным средствам.

Данный коэффициент отражает долю заемных средств в оборотных средствах предприятия и показывает степень финансовой независимости предприятия от привлеченных средств. Чем ниже уровень этого коэффициента, тем выше кредитоспособность предприятия. На практике нормальным считается, когда этот коэффициент составляет 0,4 и менее, т. е. заемный капитал в оборотных средствах должен быть не более 40 %.

Определим этот показатель по ОАО «Вымпел» за 2009 г.:

Произведенные расчеты показывают, что в ОАО «Вымпел» привлеченные средства в оборотных средствах превышают установленный норматив, но за отчетный период имеют тенденцию к снижению.

Коэффициент участия привлеченных средств, в покрытие товарно-материальных запасов (Куч.3.к. в т.м.з.) определяется как отношение краткосрочной задолженности (ЗКкрат.) к сумме товарноматериальных запасов (ТМЗ), по формуле:

Этот коэффициент характеризует долю краткосрочной задолженности в покрытие товарно-материальных запасов. Соответственно этому показателю делаются выводы об участии собственных средств в покрытие товарно-материальных запасов, что отражается на кредитоспособности и платежеспособности предприятия. Доля заемных средств в покрытие запасов должна быть не более 50 %. Чем выше доля собственных средств в товарно-материальных запасах, тем менее зависимо предприятие от кредиторов и поставщиков.

Определим этот показатель по ОАО «Вымпел» за 2009 г.:

Произведенные расчеты показывают на высокую долю привлеченных средств в товарно-материальных запасах, что отрицательно отражается на оборачиваемости собственных средств предприятия и финансовом состоянии предприятия в целом.

Коэффициент покрытия процентов ПОкр. проц.) указывает на возможность компании своевременно выплачивать проценты. Этот коэффициент определяется как отношение прибыли до выплаты процентов и налогов (Приб.до Выпл.% и нал.) на величину расходов по процентам (Расх.п0 проц.), по формуле:

Определим этот коэффициент по ОАО «Вымпел» за 2006 и 2007 гг.:

Произведенные расчеты показывают, что ОАО «Вымпел» имеет достаточную сумму прибыли для выплаты процентов за кредит. Однако в отчетном году сумма прибыли значительно сократилась по сравнению с прошлым годом и коэффициент покрытия процентов значительно уменьшился, что указывает на то, что после выплаты процентов за кредит и уплаты налогов у предприятия меньше останется прибыли на увеличение собственного капитала.

Для определения этих коэффициентов необходимо воспользоваться финансовой отчетностью - формой № 1 «Бухгалтерский баланс» и формой № 2 «Отчет о прибылях и убытках».

Для изучения уровня долгосрочной платежеспособности предприятия рекомендуется составить следующую таблицу (табл. 4.13).

Таблица 4.13

Уровень долгосрочной платежеспособности ОАО «Вымпел» за 2009 г.

(сумма - в тыс, руб.)

Показатели

На начало года

На конец года

Отклонение

Коэффициент концентрации привлеченного капитала

0,29

0,32

0,02

Коэффициент привлечения заемных средств в оборотные активы

0,56

0,52

-0,04

Коэффициент участия привлеченных средств в покрытие товарноматериальных запасов

0,70

0,72

0,02

Коэффициент покрытия процентов (по сравнению с прошлым годом)

1,94

1,25

-0,69

Данные таблицы 4.13 показывают, что финансовая устойчивость предприятия в целом хорошая, так как привлеченные средства составляют всего 32 % к общей сумме хозяйственных средств. За отчетный год этот коэффициент незначительно увеличился, что указывает на увеличение доли заемных средств в общей сумме капитала.

Однако платежеспособность ОАО «Вымпел» в 2009 г. низкая и за отчетный период еще ухудшилась. На это указывает высокая доля заемных средств в оборотных активах и товарно-материальных запасах. Коэффициент покрытия процентов указывает на то, что предприятие может рассчитаться с выплатой процентов за полученные кредиты и займы. Но после уплаты налогов у предприятия почти не останется средств для расширения производства и увеличения собственного капитала. В связи с этим руководству предприятия необходимо принять меры по повышению эффективности использования заемных средств.

 
<<   СОДЕРЖАНИЕ ПОСМОТРЕТЬ ОРИГИНАЛ   >>