ОБ АВТОРАХ

Андрей Лукашов

Независимый консультант, руководитель отдела финансов и инвестиций компании Forum Consulting. Специалист в области корпоративных финансов, прогнозирования и ценообразования. Окончил Высшую школу бизнеса Чикагского университета. Работал в ряде консалтинговых компаний в США и России, консультировал компании Motorola, Sears, United Airlines, Bosch, Associates First Capital, Federal Express, OY Teboil AB. Ведет авторские корпоративные семинары и бизнес-тренинги. Регулярно проводит открытые лекции из цикла «Современные финансы». Автор многочисленных статей, которые можно найти на сайте www.ecsocman.edu.ru/db/msg/59088.html или www.forumconsulting.ru.

Андрей Могин

Директор по связям с инвесторами компании «БалтФрут» (входит в пять крупнейших в СНГ импортеров фруктов), преподаватель Санкт-Петербургского государственного университета экономики и финансов.

ГЛОССАРИЙ

Валовая прибыль андеррайтеров (Gross spread) — разница между ценой предложения и ценой, которую члены консорциума платят за акции. Обычно составляет от 7 до 8%, из которых около половины отходит брокеру.

Вторичный рынок (Aftermarket) — торговля бумагами эмитента после объявления об открытом размещении. Торговля на вторичном рынке ведется между третьими лицами, без участия эмитента.

Выражение интереса (Indications of interest) — заявки, которые ведущий андеррайтер собирает у инвесторов, являющихся его клиентами. Используется для определения цены предложения. В связи с тем что по большинству открытых размещений лимит подписки бывает превышен, заказ обычно делается на большее количество акций, чем инвестор в действительности намеревается купить.

Дата вступления в силу (Effective date) — день и час, в который регулятор объявляет, что первоначальное размещение акций вступило в силу и можно начинать торговлю.

Завершение (Completion) — первоначальное размещение акций не является законченной сделкой до ее завершения и объявления всех торгов официальными. Обычно происходит примерно через пять дней после начала торгов. До завершения первичное размещение акций может быть прекращено, в таком случае все деньги возвращаются инвесторам.

Заключительная встреча (Closing meeting) — последняя встреча с целью передачи ценных бумаг компании в обмен на денежные средства, привлеченные в результате размещения. Чтобы у андеррайтера было достаточно времени на получение средств от клиентов, заключительная встреча обычно проводится через пять рабочих дней после начала размещения.

Закрытый период (Lock-up period) — период времени после первоначального размещения акций, когда ведущий андеррайтер не разрешает инсайдерам компании, выпустившей новые акции, продавать свои акции. Обычно длится 180 дней.

«Зеленый башмак» (Green shoe) — часть андеррайтерского соглашения, по которому он получает право на превышение лимита подписки и может купить больше акций (обычно 15%), чем указано в договоре. Практикуется при очень популярных сделках или в случае если андеррайтеры превысили подписку на акции.

Инсайдерская прибыль (Short-swing profits) — прибыль, полученная инсайдерами компании по сделкам с ее ценными бумагами, проведенным в течение шести месяцев, вне зависимости от того, были ли эти сделки произведены с использованием инсайдерской информации или нет.

Инсайдерские операции (Insider trading) — торговля ценными бумагами компании, которую ведут инсайдеры или другие лица, имеющие доступ к конфиденциальной информации о компании.

Максимум усилий (Best effort) — вид соглашения, по которому андеррайтеры обязуются предпринять максимум усилий для свободной продажи акций.

Общее собрание (All-hands meeting) — собрание всех сторон, участвующих в подготовке регистрационной заявки: руководства компании, ее юридических консультантов, аудиторов, андеррайтеров и юридических консультантов андеррайтеров.

Период молчания (Quiet period) — период времени, в течение которого регулятор запрещает компаниям говорить что-либо помимо того, что входит в проспект эмиссии, и что может быть истолковано как вздувание цены предложения. Начинается в день заполнения компанией регистрационной заявки S-1 и продолжается до истечения 25 дней после начала торгов по акциям.

Письмо-запрос на предоставление права голоса (Proxy statement) — информационное сообщение, которое согласно требованиям SEC должно направляться акционерам в связи с просьбой передать свое право голоса.

Поведение на рынке (Aftermarket performance) — термин используется для описания поведения акций компании-эмитента по отношению к цене предложения, обычно используемой в качестве базовой цены.

Превышение подписки (Oversubscribed) — определение сделки, в которой инвесторы подписались на большее количество акций, чем может быть предоставлено. Обычно является признаком того, что IPO откроется со значительной прибавкой к цене.

Предложение о покупке (Tender offer) — предложение о приобретении ценных бумаг у существующих акционеров. Как правило, делается с целью получения контроля над другой компанией.

Прикорм (Spinning) — практика, при которой инвестиционные банки распределяют акции между определенными клиентами, такими как владельцы венчурного капитала и высший менеджмент крупных фирм, надеясь в будущем получить их в качестве клиентов. Во многих банках является незаконной.

Размещение по упрощенной схеме (Exempt offering) — размещение ценных бумаг, не подпадающее под большинство подробных регистрационных требований SEC.

Сброс (Flipping) — ситуация, при которой спекулятивный инвестор покупает акции по цене предложения и вскоре продает их на открытом рынке. Не приветствуется андеррайтерами, особенно если это делают индивидуальные инвесторы.

Сопроводительное письмо (Transmittal letter) — документ, подаваемый вместе с регистрационной заявкой в SEC с целью привлечь внимание к важным или вызывающим сомнения вопросам, чтобы облегчить специалистам анализ представленных документов.

Твердые обязательства (Bought deal; Firm commitment) — вид соглашения на размещение акций, при котором ведущий андеррайтер покупает все акции у компании и становится финансово ответственным за их продажу.

Уведомление о размещении (Offering circular) — информационный документ, аналогичный по содержанию регистрационной заявке, представляемый инвесторам при размещениях, не подпадающих под регистрационные требования SEC.

Цена открытия (Opening price [First trade price]) — цена, по которой начинают торговаться акции нового выпуска. Андеррайтеры надеются на то, что цена открытия превысит цену предложения, что даст инвесторам возможность получить прибавку к цене.

Штрафное предложение (Penalty bid) — штраф, взимаемый с брокеров ведущим андеррайтером, если ему приходится принимать уже проданные акции. Используется для ограничения сброса акций.