Комплексная оценка финансового состояния.

Финансовое состояние является важнейшей характеристикой финансовой деятельности предприятия. Оно определяет конкурентоспособность предприятия и его потенциал в деловом сотрудничестве, является гарантом эффективной реализации экономических интересов всех участников финансовых отношений (самого предприятия и его партнеров). Устойчивое финансовое положение предприятия является результатом умелого, просчитанного управления всей совокупностью производственно-хозяйственных факторов, определяющих результаты деятельности предприятия.

Теория анализа финансов, предпринимательства и экономики рассматривает понятие «устойчивое финансовое положение» не только как качественную характеристику его финансовой деятельности, но и как количественно измеримое явление. Этот принципиальный вывод позволяет сформулировать общие принципы построения научно обоснованной модели управления деловой активностью предприятия независимо от формы его собственности и вида деятельности. Такую оценку можно получить различными методами и в результате использования различных критериев.

Рассмотрим метод комплексной сравнительной (рейтинговой) оценки финансового состояния, рентабельности и деловой активности предприятия, основанный на теории и методике финансового анализа предприятий в условиях рыночных отношений. Итоговая комплексная оценка учитывает все важнейшие параметры (показатели) финансовохозяйственной и производственной деятельности предприятия, т.е. хозяйственной активности в целом. При ее построении используются данные о производственном потенциале предприятия, рентабельности его продукции, эффективности использования производственных и финансовых ресурсов, состоянии и размещении средств, их источниках и другие показатели. Точная и объективная оценка финансового состояния не может базироваться на произвольном наборе показателей в зависимости от целей анализа. Поэтому выбор и обоснование исходных показателей финансово-хозяйственной деятельности должны осуществляться согласно достижениям теории финансов предприятия, исходить из целей оценки, потребностей субъектов управления и аналитической оценки. Исходные данные и результаты расчетов комплексной оценки финансового состояния условного предприятия представлены в табл. 11.6.

Расчет комплексной оценки финансового состояния предприятия выполняется по формуле

Оценка = ((Кфак1 - Кбаз1)2 + ... + (Кфак9 - Кбаз9)2)1/2.

Оценка выполняется на начальный и последующие периоды проекта, и по ее изменению проводится анализ изменения финансового положения предприятия. После интегральной оценки выполняется анализ показателей, оказывающих влияние на интегральную оценку финансового состояния предприятия.

Таблица 11.6

Комплексная оценка финансового состояния предприятия

Показатели

Начало

периода

(К(Ьак)н

Конец

периода

(К(Ьак)к

Оптимальное

значение

(Кбаз)

Коэффициент абсолютной ликвидности

0,07

0,05

0,05

Коэффициент покрытия баланса

0,85

1,5

1,5

Коэффициент покрытия запасов

0,80

1,0

1,0

Коэффициент финансовой зависимости

1,14

1,66

1,66

Коэффициент быстрой ликвидности

0,18

1.0

1,0

Собственные оборотные средства в покрытии запасов

-0,19

0,5

0,5

Коэффициент финансовой независимости

0,88

0,6

0,6

Рентабельность собственного капитала

0,02

0,15

0,15

Рентабельность продаж

-

0,15

0,15

Комплексная оценка

1,414

Приведем пример расчета финансового состояния с позиции возможного банкротства предприятия.

В соответствии с балансом и отчетом о прибылях и убытках предприятие характеризуется следующими показателями деятельности на отчетную дату:

Суммарная величина активов............................ 33 403 тыс. руб.

Выручка от реализации...................................... 68 068 тыс. руб.

Чистая выручка.................................................. 3024 тыс. руб.

Величина уставного капитала............................ 1459 тыс. руб.

Объем долгосрочных заемных средств.............. 0

Прибыль до налогообложения........................... 4172 тыс. руб.

Объем заемных средств...................................... 8826 тыс. руб.

Собственный оборотный капитал...................... 9666 тыс. руб.

Текущие активы................................................. 23 065 тыс. руб.

Текущие пассивы............................................... 8826 тыс. руб.

Оборотные активы............................................. 23 737 тыс. руб.

Используем многофакторную модель американского экономиста Э. Эльтмана, который в 60-х гг. XX в. исследовал положение 33 обанкротившихся фирм и сравнил их данные с показателями платежеспособности предприятий тех же отраслей и аналогичных масштабов. Исследование позволило ученому выявить пять показателей, от которых в наибольшей степени зависит вероятность банкротства, и определить их весовые коэффициенты. В результате этой работы была получена пятифакторная модель:

где К1 — отношение собственного оборотного капитала к активам; К2 — показатель рентабельности активов; КЗ — отношение прибыли до налогообложения к активам; К4 — отношение уставного капитала и долгосрочного заемного каптала ко всему заемному капиталу; К5 — отношение выручки от реализации к активам.

Если результат получается меньше 1,8, то вероятность банкротства фирмы очень высока; если находится в пределах от 1,81 до 2,7 — она невелика; если 2-3 и более — очень мала. В нашем случае 2 - 3,2, что свидетельствует о малой вероятности банкротства и предприятие характеризуется устойчивым финансовым положением.

По этой модели спрогнозировать банкротство на один год можно с точностью до 90%, на два — до 70%, на три — до 50%.

Второй подход к прогнозированию возможного банкротства базируется на системе критериев, утвержденных для определения неудовлетворительной структуры баланса неплатежеспособного предприятия постановлением Правительства РФ «О некоторых мерах по реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве) предприятий» от 20 мая 1994 г. Эта система включает следующие коэффициенты: текущей ликвидности (Кл), обеспеченности собственными средствами (Ко. с), восстановления (утраты) платежеспособности (Кв.у).

Коэффициент текущей ликвидности характеризует общую обеспеченность коммерческой организации оборотными средствами, ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения срочных обязательств и рассчитывается по формуле:

Коэффициент обеспеченности собственными средствами показывает наличие у коммерческой организации собственных оборотных средств, необходимых для ее финансовой устойчивости, и определяется по формуле

Коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности определяется как отношение расчетного коэффициента текущей ликвидности к его установленному значению и характеризует наличие реальной возможности у коммерческой организации восстановить либо утратить свою платежеспособность в течение определенного периода:

где Ктек.ликв.1 — коэффициент текущей ликвидности в отчетном году; Ктек.ликв.н — коэффициент текущей ликвидности нормативный, равный 2.

Приведенные показатели рассчитываются по данным текущего и прогнозного баланса коммерческой организации. В основе составления бухгалтерского баланса лежит прямо пропорциональная зависимость большей части текущих активов и текущих пассивов от выручки после реализации продукции. Для составления прогнозного баланса необходимо систематически накапливать информацию о положении и работе предприятия за прошедшее время с тем, чтобы выявить тенденцию его развития. Основанием для признания структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия неплатежеспособным является выполнение одного из следующих условий: Кл < 2 либо Ко.с <0,1.

В рассматриваемом случае коэффициент текущей ликвидности равен 2,61 (требуемое — больше 2), коэффициент обеспеченности собственными средствами равен 0,4 (требуемое — больше 0,1), коэффициент восстановления платежеспособности равен 1,88 (требуемое — больше 1).

Таким образом, коэффициенты, рассчитанные по второй методике, характеризующие вероятность наступления банкротства, также удовлетворяют требуемым условиям. Следовательно, можно сделать вывод, что предприятие является платежеспособным и финансово устойчивым с очень малой вероятностью наступления банкротства.

Примеры к разделу 11

 
Посмотреть оригинал
< Пред   СОДЕРЖАНИЕ   ОРИГИНАЛ     След >