Полная версия

Главная arrow Инвестирование arrow Реальные инвестиции

  • Увеличить шрифт
  • Уменьшить шрифт


<<   СОДЕРЖАНИЕ ПОСМОТРЕТЬ ОРИГИНАЛ   >>

СУЩНОСТЬ ПРОСТОГО И ДИСКОНТИРОВАННОГО МЕТОДОВ ОПРЕДЕЛЕНИЯ СРОКА ОКУПАЕМОСТИ ИНВЕСТИЦИЙ (РР И DPP)

Сущность простого метода определения срока окупаемости инвестиций (РР — payback period) - вычисляется количество лет, необходимых для полного возмещения первоначальных затрат, т.е. определяется момент, когда денежные потоки доходов сравняются с суммой денежных потоков затрат (без учета фактора времени). Расчет показателя РР:

  • • если доход (прибыль и амортизация) распределяется по годам равномерно, то срок окупаемости рассчитывается делением единовременных затрат на величину годового дохода, обусловленного ими;
  • • если доход распределяется по годам неравномерно, то срок окупаемости находят прямым подсчетом числа лет, в течение которых инвестиции будут погашены суммарным (кумулятивным) доходом.

Общая формула расчета РР имеет следующий вид:

где CFmxi годовые доходы от инвестиций в течение п лет в /-м пе- реоде; CF t инвестиции (расходы) в /-м переоде.

Простой метод определения срока окупаемости широко используется — он прост в исчислении даже для специалистов без специальной финансовой подготовки. Вместе с тем, практики положительно оценивают способность данного показателя отражать степень рискованности проекта. Предполагается, что чем больший срок необходим, чтобы окупить инвестиционные суммы, тем выше вероятность неблагоприятного развития событий, которая способна опровергнуть результаты всех предварительных аналитических расчетов. Чем короче срок окупаемости, тем большая величина денежных потоков ожидается в первые годы реализации проекта. Недостатки метода РР:

  • • так как он не учитывает фактор времени, то не является достаточно корректным;
  • • не учитывает влияние доходов последних периодов. Преимущества метода РР:
  • • прост в расчетах;
  • • учитывает фактор риска, так как позволяет судить о рискованности и ликвидности инвестиционного проекта.

Сущность дисконтированного метода определения срока окупаемости инвестиций (DPP — discounted payback period) заключается в том, чтобы определить момент, когда дисконтированные денежные потоки доходов будут равны дисконтированным денежным потокам затрат. Поэтому расчет производится с учетом кумулятивной суммы денежных поступлений, определяются ее слагаемые с учетом ставки дисконтирования:

при котором

Преимущества метода DPP заключаются в том, что он учитывает фактор времени риска, а также влияние доходов последующих периодов на эффективность проекта.

В оценке инвестиционных проектов критерии РР и DPP могут использоваться двояко: 1) проект принимается, если окупаемость имеет место; 2) проект принимается только в том случае, если срок окупаемости не превышает установленного в компании некоторого лимита.

 
<<   СОДЕРЖАНИЕ ПОСМОТРЕТЬ ОРИГИНАЛ   >>