Полная версия

Главная arrow Инвестирование arrow Реальные инвестиции

  • Увеличить шрифт
  • Уменьшить шрифт


<<   СОДЕРЖАНИЕ ПОСМОТРЕТЬ ОРИГИНАЛ   >>

ФОРМИРОВАНИЕ ПОРТФЕЛЯ РЕАЛЬНЫХ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ

В результате изучения материалов данной главы студент должен: знать

  • • основы портфельного инвестирования;
  • • принципы формирования портфеля реальных инвестиционных проектов;

уметь

  • • осуществлять поиск потенциальных проектов в инвестиционный портфель;
  • • отбирать проекты для включения в портфель с использованием критериальных показателей;

владеть

  • • навыками финансового анализа при выборе проектов для включения в портфель;
  • • навыками мониторинга, текущей корректировки и контроля за инвестиционным портфелем.

ПОНЯТИЕ ПОРТФЕЛЯ РЕАЛЬНЫХ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ, ЦЕЛИ И ПРИНЦИПЫ ЕГО ФОРМИРОВАНИЯ

Большая часть компаний при осуществлении инвестиционной деятельности выбирает не один, а сразу несколько объектов реального или финансового инвестирования, т.е. формирует их «портфель». В процессе изучения и выбора таких объектов формируется инвестиционный портфель предприятия.

Под инвестиционным портфелем предприятия подразумевают совокупность объектов реального и финансового инвестирования, которые предназначены для осуществления инвестиционной деятельности и рассматриваются инвестором как единый объект инвестиционного управления. Главная цель формирования инвестиционного портфеля заключается в обеспечении инвестиционной стратегии предприятия эффективными и безопасными инвестиционными проектами и финансовыми инструментами. Если инвестор связывает свою инвестиционную стратегию с расширением деятельности (увеличением объемов производства и реализации), то основная доля инвестиций направляется в проекты, связанные с производственной деятельностью, а инвестирование в ценные бумаги или депозиты носит вторичный характер. Основной задачей портфельных вложений является создание комфортных условий инвестирования, обеспечивающих инвестиционному портфелю высокие инвестиционные характеристики, достижение которых невозможно в случае отдельного инвестирования в каждый из объектов инвестирования1.

Осуществляя инвестиционную деятельность, инвестор стремится получить прибыль, беря при этом на себя приемлемые риски. Процесс формирования портфеля происходит с помощью комбинации ряда инвестиционных активов, за счет чего происходит достижение нового инвестиционного качества — инвестор получает требуемый уровень дохода, при этом не превышая уровень риска, к которому он готов.

Избранная стратегия развития предприятия и особенности инвестиционной деятельности определяют конкретные цели формирования инвестиционного портфеля. Первая цель — высокие темпы роста капитала, чего возможно достичь в ходе инвестирования средств в те объекты, которые с течением времени демонстрируют рост стоимости. Например, это могут быть акции молодых ком- паний-эмитентов, инновационных компаний, которые по мере расширения своей деятельности достигают более высоких показателей прибыли, что отражается и на росте их акций, а также сюда могут быть отнесены объекты недвижимости, тезаврации и др. Инвестор получает свой доход именно за счет прироста стоимости с течением времени, поэтому инвестиции этого вида обычно являются долгосрочными. Вторая цель — высокие темпы роста дохода, которая может ставиться в том случае, если рассматриваются варианты краткосрочного инвестирования, так как в этом случае инвестора интересует получение стабильного дохода в максимально сжатые сроки. Такими доходами могут выступить проценты по банковским депозитам, дивиденды, купонный доход по облигациям, планируемые доходы от использования объектов реального инвестирования. Третья цель — минимизация инвестиционных рисков, которая необходима для обеспечения неуязвимости инвестиций от любых колебаний рынка и стабильности получения дохода. Ее можно достичь с помощью грамотного подбора объектов инвестирования, которые характеризуются низкими инвестиционными рисками при фиксированных выплатах. Четвертая цель — достаточная ликвидность

См.: Кузнецов С.И., Ермасов С.В., Попкова Н.А. Совершенствование анализа эффективности смешанного портфеля реальных и финансовых инвестиций // Вестник СГТУ. 2009. № 1. С. 181-193.

инвестиционного портфеля, которая обеспечивает в случае необходимости быструю реализацию инвестиционных активов по их реальной цене. Поэтому наибольшую ликвидность можно обеспечить, инвестировав средства в те финансовые активы, которые пользуются спросом на фондовом рынке1.

Формирование инвестиционного портфеля происходит в соответствии с приоритетными целями инвестиционной деятельности, поскольку в значительной степени цели портфеля носят альтернативный характер, например: выбор низкорискового объекта инвестирования означает, что и доходность будет ниже; инвестиционные объекты, обеспечивающие рост вложений, характеризуются низкой ликвидностью. Выбранные цели могут стать основой выбора для инвестиционного портфеля критериальных показателей инвестиционных инструментов, в качестве которых могут выступить нормативные минимальные темпы роста капитала, минимальный уровень текущей доходности, максимальный уровень инвестиционного риска, минимальная по капиталоемкости доля высоколиквидных инвестиционных проектов.

Формирование инвестиционного портфеля предприятия базируется на следующих принципах.

  • 1. Реализация инвестиционной стратегии предприятия. Подразумевает необходимость учета долгосрочных и среднесрочных инвестиционных целей предприятия и их взаимосвязь. Цели составляемого портфеля должны отвечать общей цели реализуемой инвестиционной стратегии.
  • 2. Соответствие портфеля инвестиционным ресурсам. Необходимо обеспечить строгую увязку общей капиталоемкости инвестиционных инструментов, используемых при составлении портфеля, с величиной реально располагаемых инвестиционных ресурсов. Этот принцип означает, что возможности финансирования объектов будут определять их состав в разрезе формируемого портфеля.
  • 3. Оптимизация соотношения доходности и риска. Данный принцип достигается за счет включения в портфель разнообразных инвестиционных проектов и инструментов с разными уровнями доходности и риска, т.е. за счет диверсификации портфеля.
  • 4. Оптимизация соотношения доходности и ликвидности. Реализация этого принципа зависит от приоритетных целей формирования инвестиционного портфеля, но при этом должно соблюдаться требование о поддержании приемлемого уровня финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия.
  • 1

См.: Лахметкина И.И. Инвестиционная стратегия предприятия: учеб, пособие. 6-е изд., стереотип. М.: КноРус, 2012. С. 119.

5. Обеспечение управляемости портфелем. Принцип предполагает, что при формировании инвестиционного портфеля к данной работе привлекаются квалифицированные кадры предприятия, владеющие основными методами оперативного управления портфелем, его мониторинга, проведения ревизии и осуществления реинвестирования средств1.

Направленность и масштабы инвестиционной деятельности определяют содержание инвестиционного портфеля предприятия, который может включать портфель реальных инвестиционных проектов и портфель ценных бумаг.

Реальное инвестирование является основой инвестиционной деятельности предприятия и сейчас для большинства предприятий является основным, так как в системе инвестиционной деятельности управление реальными инвестициями происходит на более высоком уровне и дает возможность минимизации инвестиционных рисков.

Портфелю реальных инвестиционных проектов присущи следующие особенности.

  • 1. Реальное инвестирование выступает в качестве основной формы реализации стратегии экономического развития, которая достигается за счет осуществления эффективных реальных инвестиционных проектов, а процесс стратегического развития представляет собой совокупность этих проектов. Реальное инвестирование дает возможность выходить на новые товарные и региональные рынки, а также наращивать предприятию свою рыночную стоимость.
  • 2. Реальное инвестирование и операционная деятельность предприятия взаимозависимы, так как реальное инвестирование позволяет предприятию расширять объемы производства и реализации, работать над расширением ассортимента товаров, повышением их качества, снижением текущих затрат и т.д. Успешная реализация реальных проектов обеспечивает большую эффективность операционного процесса и повышение темпов развития предприятия.
  • 3. Реальные инвестиции способствуют более устойчивому уровню рентабельности по сравнению с финансовыми инвестициями. Эта закономерность дает возможность более точного прогнозирования финансовых результатов, которые являются мотивацией дальнейшего ведения предпринимательской деятельности в реальном секторе экономики.
  • 4. Реализация реального инвестирования дает возможность предприятию сформировать устойчивые денежные потоки. Чистый денежный поток образуется за счет амортизационных отчислений даже тогда, когда эксплуатация реальных инвестиционных проектов не является для предприятия прибыльной.
  • 5. Реальные инвестиции отличаются высокой степенью защиты от инфляции. Даже в условиях высокой инфляции рост цен на объекты реального инвестирования часто выше темпов роста инфляции.
  • 6. Портфель реальных инвестиционных проектов обычно требует привлечения больших объемов капитала, так как проекты, входящие в этот портфель, тоже являются высококапиталоемкими.
  • 7. Портфель реальных инвестиционных проектов низколиквиден, что объясняется узкоцелевым характером многих форм осуществления реального инвестирования, которые в незавершенном виде фактически использоваться не могут или применение им найти достаточно тяжело. Поэтому компенсация неграмотных управленческих решений, связанных с началом осуществления реальных инвестиций, довольно сложна.
  • 8. Портфель реальных инвестиционных проектов более сложен в управлении, чем портфель финансовых инвестиций.
 
<<   СОДЕРЖАНИЕ ПОСМОТРЕТЬ ОРИГИНАЛ   >>