Полная версия

Главная arrow Менеджмент arrow Анализ финансово-хозяйственной деятельности коммерческих организаций

  • Увеличить шрифт
  • Уменьшить шрифт


<<   СОДЕРЖАНИЕ ПОСМОТРЕТЬ ОРИГИНАЛ   >>

ОЦЕНКА ПРОИЗВОДСТВЕННОГО И ФИНАНСОВОГО ЛЕВЕРИДЖА

  • 3.6.1. Производственный леверидж.
  • 3.6.2. Финансовый леверидж.
  • 3.6.3. Производственно-финансовый леверидж.

Объект анализа: финансовые результаты деятельности предприятия, постоянные затраты, переменные затраты, собственный и заемный капитал предприятия.

Цель анализа: оценка влияния производственного левериджа на финансовые результаты деятельности предприятия, анализ структуры капитала и оценка воздействия на прибыль оптимизации структуры капитала, выявление резервов роста прибыли.

Информационное обеспечение: данные отчета о финансовых результатах, бухгалтерского баланса.

ПРОИЗВОДСТВЕННЫЙ ЛЕВЕРИДЖ

Взаимосвязь между прибылью и стоимостной оценкой затрат активов или фондов, понесенных для получения данной прибыли, характеризуется с помощью показателя «леверидж» (рычаг) — некоторого фактора, небольшое изменение которого может привести к существенному изменению ряда результативных показателей.

Производственный (операционный) леверидж количественно характеризуется соотношением между постоянными и переменными расходами в общей их сумме и вариабельностью показателя «прибыль до вычета налогов». Именно этот показатель прибыли позволяет выделить и оценить влияние операционного левериджа на финансовые результаты деятельности фирмы.

Уровень производственного левериджа рассчитывается по формуле:

где FC — постоянные затраты в денежных единицах;

VC — полные переменные затраты в денежных единицах.

где z — удельные переменные затраты на единицу продукции;

Q — объем реализации в натуральном выражении.

Понятие операционного рычага связано с эффектом операционного рычага: любое изменение выручки от реализации продукции приводит к большему изменению прибыли, полученное благодаря стабилизации постоянных затрат на весь объем производства.

Эффект производственного левериджа рассчитывают по формуле:

где Cont — величина вклада;

П — прибыль предприятия за отчетный период;

где R — выручка предприятия за период; где р — цена реализации единицы продукции;

Если доля постоянных расходов велика, говорят, что компания имеет высокий уровень производственного левериджа. Для такой компании даже незначительное изменение объемов производства может привести к существенному изменению прибыли, поскольку постоянные расходы компания вынуждена нести в любом случае — производится продукция или нет. Итак, изменчивость прибыли до вычета процентов и налогов, обусловленная изменением операционного левериджа, количественно выражает производственный риск. Чем выше уровень операционного левериджа, тем выше производственный риск компании.

Однако считать, что высокая доля постоянных расходов в структуре затрат предприятия является отрицательным фактором, нельзя. Увеличение производственного левериджа может свидетельствовать о наращивании производственной мощности предприятия, о техническом перевооружении, повышении производительности труда, а также о реализации научно-исследовательских и опытно-конструкторских разработок. Все эти факторы, несомненно, являющиеся положительными, проявляются в увеличении постоянных расходов и приводят к увеличению эффекта производственного левериджа.

Эффект производственного левериджа проявляется в том, что при увеличении выручки предприятия изменяется и прибыль, причем чем выше уровень производственного левериджа, тем сильнее это влияние.

Анализ величин постоянных и переменных расходов предприятия позволяет выявить уровень риска, что является необходимым этапом планирования и принятия управленческих решений.

Итак, сложившийся в компании уровень производственного левериджа — это характеристика потенциальной возможности влиять на прибыль до вычета процентов и налогов путем изменения структуры себестоимости и объема выпуска.

 
<<   СОДЕРЖАНИЕ ПОСМОТРЕТЬ ОРИГИНАЛ   >>