Методика расчета чистой терминальной стоимости

Критерий NPV основан на приведении денежного потока к началу действия инвестиционного проекта, т. е. в его основе заложена операция дисконтирования.

Если все элементы денежного потока приводить к моменту окончания проекта, т. е. воспользоваться для приведения обратной операцией — наращением, то моделируется критерий, который получил название «чистая терминальная стоимость» — NTV.

Формула для расчета этого критерия следующая:

Условия принятия проекта на основе критерия NTV аналогичны тем, которые используют при применении критерия NPV, т. е.: если NTV > 0, то проект прибыльный, его следует принять, если NTV < 0, то проект убыточный, его следует отвергнуть, если NTV = 0, то проект ни прибыльный, ни убыточный. Применим показатель чистого терминального дохода для решения следующего примера.

Пример 5.6. В результате инвестирования в реализацию проекта 150 млн руб. образовался денежный поток 30; 70; 70; 30 млн руб. (п = 4). Необходимо проанализировать проект с помощью критерия NTV при условии, что требуемая норма доходности по проекту 12%.

Решение. 1C = 150 млн руб.’, Р_{ = 30 млн руб., Р₂ = 70 млн руб., Р₃ = 70 млн руб., Р₄ = 30 млн руб.; г = 0,12.

Определим значение критерия NTV:

Поскольку NTV = 2,328 млн руб. > 0, то проект прибыльный, его следует принять.