Теоретическое осмысление становления рынка валютных фьючерсов

Одной из первых работ на эту тему была статья профессоров Чжуншаньского университета Фан Итао и Чи Ина ).

Исследователи отмечали, что после начала реформы валютный рынок в Китае возник из ничего, однако постепенно развивается и совершенствуется. С 1994 г. начался новый этап валютной реформы, и валютный рынок получил новый импульс ускоренного развития. Однако, писали авторы статьи, до сих пор в Китае существует только валютный рынок спот, а срочного рынка на товары и финансовые инструменты еще не существует. К тому же сама рыночная экономика в стране еще очень несовершенна. В статье приводятся объяснение механизма функционирования срочного рынка и ключевые формулы валютных фьючерсов. При этом исследователи пытаются разобраться, почему заглох рынок деривативов, который в апреле 1995 г. пытались запустить на Шанхайской валютной бирже. Авторы приходят к выводу, что рынок валютных фьючерсов потерпел фиаско, так как, во-первых, курс юаня был слишком стабильно привязан к доллару. Во-вторых, участники рынка не смогли адекватно оценить риски, связанные с торговлей деривативами. В-третьих, валютное управление торгами было слишком зарегулировано. Тем не менее в статье аргументируется необходимость управления валютными рисками, возможность создания валютных фьючерсов и оцениваются сложности этого процесса, которые авторы сводят к тому, что, во-первых, в сложившихся условиях создаваемый рынок валютных фьючерсов очень несовершенен и его масштабы очень невелики. К тому же центральный банк чрезмерно вмешивается в функционирование создаваемого рынка валютных фьючерсов, подавляет его активность. В таких условиях трейдеры не способны проводить активные торги. Во-вторых, сам рынок находится в стадии реформирования. Его инфраструктура очень несовершенна. В-третьих, контроль центрального банка весьма громоздкий и избыточный.¹