Альтернативные затраты

Задача 1

В табл. 19 приведены возможные комбинации выпуска двух товаров при полном использовании ограниченного количества ресурсов.

  • а) Постройте кривую производственных возможностей.
  • б) Рассчитайте величину альтернативных затрат производства товара Л для каждого варианта выпуска.
  • в) Рассчитайте величину альтернативных затрат производства товара В для каждого варианта выпуска.
  • г) Проанализируйте, как изменяются альтернативные затраты при увеличении выпуска каждого из товаров.

Товар А

Товар В

Альтернативные затраты производства товара А

Альтернативные затраты производства товара В

0

50

1

46

2

39

3

27

4

14

5

0

Решение

Задача 1

  • б) 4; 7; 12; 13; 14.
  • в) 1/14; 1/13; 1/12; 1/7; 1/4.
  • г) Затраты увеличиваются.

Сравнение проектов с разными сроками действия

Если каждый из проектов по-своему хорош, выбор между ними становится затруднительным, особенно в случае, когда сроки, на которые они рассчитаны, неодинаковы. Неуместно просто сравнивать NPV разных проектов, так как нереально сопоставить, скажем, пятилетний проект с десятилетним. Краткосрочные проекты, с одной стороны, могут требовать частой замены, а с другой — освободить средства для инвестиций в другом месте. Существуют три метода приведения проектов к «общему множителю», чтобы сравнить их:

  • 1) найти наименьшее общее кратное сроков проектов и предположить, что более краткосрочный проект самовозобновляется после своего завершения (т.е. сравнить два пятилетних проекта с одним десятилетним);
  • 2) применить «эквивалентные годовые денежные потоки»;
  • 3) предположить, что долгосрочный проект продается в тот момент, когда заканчивается краткосрочный, и взять его конечную стоимость для расчета ЫРУ.

Задача 1

Компания желает сравнить два проекта, используя 16% годовых.

Проект Л: инвестировать 30 000 д.е. сейчас и получать 15 000 д.е. в год в течение шести лет.

Проект В: инвестировать 20 000 д.е. сейчас и получать 18 000 д.е. в год в течение трех лет.

Рассчитайте NPV проектов.

Решение

Задача 1

Проект Л = —30 000 + (текущая стоимость 15 000 д.е. в течение шести лет из расчета 16% годовых) = 30 000 + (15 000 • 3,6847) = +25 271 д.е.

Проект В = —20 000 + (текущая стоимость 18 000 д.е. в течение трех лет из расчета 16% годовых) = —20 000 + (18 000 • 2,2459) = 20 426 д.е.

Следовательно, по МРУ надо принять проект А. Но можно использовать предлагавшиеся в условиях задачи методы сравнения проектов.

1. Предполагаем самовозобновление проекта В.

По ЛРКдвух проектов проект В превышает проект А. Таким образом, принимаем проект В.

2. Используем эквивалентные денежные потоки.

Этот метод определяет сумму ренты, которая в течение срока действия каждого из проектов дала бы такую же МРУ, как и рассматриваемые проекты. Это достигается делением ЛРКпроекта и сроком действия инвестиций. Проект с большей суммой ренты дает большую прибыль, и его следует одобрить.

Проект В: эквивалентный годовой денежный поток = МРУ^ (дисконтный множитель ренты по ставке 16% в течение шести лет) = +25 271 -*? ч- 3,6847 = 6858 д.е.

Итак, проект В предпочтителен, поскольку представляет больший эквивалентный годовой денежный поток, чем проект А.

3. Предположим конечную стоимость проекта А после трех лет.

Оценим конечную (продажную) стоимость проекта А после трех лет в

15 000 д.е. Сейчас мы можем сократить временной отрезок, за который оценивается проект А, для сравнения его с проектом В:

А1РУ (Л) = —30 000 + (текущая стоимость 15 000 д.е. в течение трех лет из расчета 16% годовых) + (текущая стоимость 15 000 д.е., полученных через три года из расчета 16% годовых) =—30 000 + (15 000 • 2,2459) + + (15 000 • 0,6407)= 13 299 д.е.

И опять будет принят проект В, так как его МРУ выше.

 
Посмотреть оригинал
< Пред   СОДЕРЖАНИЕ   ОРИГИНАЛ     След >