Полная версия

Главная arrow Менеджмент

  • Увеличить шрифт
  • Уменьшить шрифт


<<   СОДЕРЖАНИЕ ПОСМОТРЕТЬ ОРИГИНАЛ   >>

Учет инфляции

Инфляционные процессы иногда достигают высокого уровня, и их надо учитывать в финансовых инвестиционных расчетах.

Если обозначить ожидаемый средний годовой уровень инфляции через г, то годовой индекс цен составит 1 + г. За / лет при сохранении предполагаемого уровня индекс цен будет равен (1 + г)'. В итоге наращенная сумма к концу этого срока с учетом ее обесценения в связи с инфляцией составит

Величина представляет собой множитель наращения.

Сумму наращения можно выразить формулой

Инфляционную сумму можно выразить так:

Из сопоставления выражений для начисления процентов и инфляционной суммы (двух последних формул) следует, что при Е— г сумма начисленных процентов покрывает лишь потери от инфляции; величина подлинного вознаграждения инвестору за вложенный капитал равна нулю. И лишь в случае, когда процентная ставка на капитал превышает уровень инфляции, инвестор действительно получает определенное вознаграждение.

Естественно, что владельцы денег предпринимают различные попытки компенсации потерь от снижения покупательной способности. Наиболее распространенным методом компенсации потерь является индексация ставки процента, по которой проводится наращение. Она сводится к увеличению ставки процентов на величину так называемой инфляционной премии.

Ставку с поправкой на инфляцию называют брутто-ставкой и обозначают как Ер. Множитель наращения по брутто-ставке определяется на основе ставки Е, которая не учитывает инфляции и поправочного множителя. Поскольку

брутто-ставка — это по существу реальная процентная ставка, которая учитывает инфляцию.

Задача 1

Сумма ссуды К= 10 млн руб.; кредит предоставлен под 5,5% годовых, инфляция г = 3% в год; срок — пять лет.

Определить наращенную сумму с учетом инфляции, сумму начисленных процентов и инфляционную сумму.

Задача 2

Сумма ссуды 10 млн руб.; кредит представлен под 300% годовых; Е= 3; месячная инфляция гм= 25%; срок — пять лет.

Определить наращенную сумму с учетом инфляции.

Какова реальная процентная ставка?

Определить реальную процентную ставку Е при следующих исходных данных:

Решение

Задача 1

Наращенная сумма с учетом инфляции:

к; = 10 000 000 (1 + 0,055)5 х(1 + 0,03)'5 = 11 273 952 руб.

Сумма начисленных процентов:

К?= 10 000 000 (1 + 0,055)5 - 10 000 000 = 3 069 600 руб. Инфляционная сумма: К.= 13 069 600 — 11 273 952 = 1 795 949 руб.

Задача 2

Годовая инфляция

r= (1 + 0,25)12 - 1 = 13,55, или 1355%.

Наращенная сумма с учетом инфляции

Реальная ставка

Реальная ставка — 72,5%.

Наращенная сумма с учетом инфляции:

K't= 10 000 000 (1 — 0,725)5 = 15 700 руб.

При Е— 210% и гм= 10%, г= 3,138- 1 = 2,138, или 213,8%.

При ?=210% и гм= 8%, г= 1,0812 — 1 = 1,518, или 151,8%.

Реальная ставка положительна и весьма значима.

При

 
<<   СОДЕРЖАНИЕ ПОСМОТРЕТЬ ОРИГИНАЛ   >>