Полная версия

Главная arrow Менеджмент

  • Увеличить шрифт
  • Уменьшить шрифт


<<   СОДЕРЖАНИЕ ПОСМОТРЕТЬ ОРИГИНАЛ   >>

Методология Value-at-Risk (VAR)

В середине 1990-х годов Базельским комитетом банковского надзора для оценки рисков потенциальных убытков, которые могут возникнуть в результате неблагоприятной конъюнктуры рынка, была разработана методология «стоимости под риском» (Value-at-Risk — VAR), популярность которой в западном мире стремительно растет. В России методология VAR малоизвестна. Она сводится к оценке максимального уменьшения стоимости портфеля или ухудшения финансового положения в течение определенного времени, если фактические убытки не превысят предполагаемого верхнего предела при условии неблагоприятной рыночной конъюнктуры.

Методология VAR возникла как результат эволюции методик финансового анализа (рис. 9.4).

Основной инструмент методологии VAR, применяемый для измерения потенциальных убытков, — «доход, подверженный риску» (ДПР). Данный инструмент учитывает ряд переменных, которые могут вызвать изменение стоимости банковских портфелей, включая процентные ставки, валютные курсы, цены акций в их динамике, а также корреляции между переменными. Кроме того, ДПР учитывает колебания этих переменных в прошлом для оценки потенциальных убытков по торговым операциям и при управлении активами и пассивами (исходя из нормальных условий стабильности и ликвидности рынка). Эти оценки включают также

Эволюция методик финансового анализа

Рис. 9.4. Эволюция методик финансового анализа

Источник: Материалы семинара Price Waterhouse «Управление активами и пассивами в банках» (Москва, 27—29 августа 1997 г.).

эффект диверсификации банковского портфеля. VAR позволяет последовательно и единообразно проводить статистическое измерение рыночных рисков по всем используемым продуктам и видам деятельности. В идеальном случае применение VAR способствует и проведению регулярных статистических сравнительных оценок риска с доходами от банковских операций.

Методология VAR основана на проведении статистических оценок эквивалентной доходности среднесрочных государственных ценных бумаг либо других финансовых инструментов. При подсчете VAR какого-либо портфеля принимаются следующие основные постулаты:

  • • пересчет VAR проводится раз в торговый (банковский) день;
  • • при расчете VAR используется 99%-ный доверительный интервал по исторической базе данных продолжительностью год с обновлением раз в 10 торговых (банковских) дней;
  • • при расчете VAR проводится расчет корреляций как по укрупненным категориям, так и между всеми категориями.

При подсчете VAR какого-либо портфеля принимаются следующие допущения:

  • • доходности за последовательные промежутки времени являются некоррелированными;
  • • поведение цен не имеет закономерности и является случайным.

В общем виде методология VAR, предложенная В. Купчинским, имеет следующую схему вычислений величины ППР — прибыли, подверженной риску (рис. 9.5).

Общая схема вычислений величины прибыли, подверженной риску (ППР)

Рис. 9.5. Общая схема вычислений величины прибыли, подверженной риску (ППР)

Источник: Материалы семинара Price Waterhouse «Управление активами и пассивами в банках» (Москва, 27—29 августа 1997 г.).

 
<<   СОДЕРЖАНИЕ ПОСМОТРЕТЬ ОРИГИНАЛ   >>