ДЕНЕЖНЫЙ МУЛЬТИПЛИКАТОР

Денежный (банковский) мультипликатор (лат. multiplicatio — умножение) — это коэффициент увеличения (мультипликации) денег на депозитных счетах коммерческих банков в период их движения от одного коммерческого банка к другому.

Механизм работы банковского мультипликатора на конкретном примере отражен на рис. 3.1.

Принцип работы денежного мультипликатора Источник

Рис. 3.1. Принцип работы денежного мультипликатора Источник: Финансы, деньги, кредит: Учебник/Под ред. О.В. Соколовой. М., 2001. С. 81.

Представленная модель имеет следующие допущения:

  • • у каждого банка — только два клиента;
  • • банки используют свои ресурсы только для кредитных операций;
  • • норма обязательных резервов, установленная центральным банком, составляет 20%.

Предположим, что предприятие 1 нуждается в кредите для оплаты поставок предприятия 2. Коммерческий банк 1, который обслуживает предприятие 1, обращается к центральному банку и получает от него централизованный кредит в размере 300 млн руб. В результате у банка 1 образуется резерв, за счет которого выдается кредит предприятию 1.

Предприятие 1 со своего счета оплачивает поставку товаров предприятию 2, которое имеет расчетный счет в коммерческом банке 2. Привлеченные ресурсы банка 2 возрастают и в соответствии с условиями нашего примера становятся равными 300 млн руб.

Часть оказавшейся в коммерческом банке 2 суммы в 300 млн руб., а именно 60 млн руб., в соответствии с нормой обязательных резервов в 20% перечисляется им в централизованный резерв, оставшаяся часть (240 млн руб.) представляет собой свободный резерв и используется банком для предоставления кредита, например, предприятию 3 в размере 240 млн руб.

Предприятие 3 расплачивается за предоставленные ему товары и услуги с предприятием 4, которое обслуживается коммерческим банком 3. Теперь у этого банка возникает резерв, а у коммерческого банка 2 он исчезает.

Коммерческий банк 3 часть полученного резерва в размере 48 млн руб. (20% от 240 млн руб.) отчисляет в централизованный резерв, а оставшуюся часть — 192 млн руб. — банк 3 использует для выдачи кредита следующему предприятию.

Этот процесс может продолжаться до полного исчерпания свободных резервов коммерческих банков и предприятий. Обязательные резервы аккумулируются в центральном банке и достигают размера первоначального свободного резерва в 300 млн руб., т.е. размера кредита коммерческому банку 1. Однако деньги на расчетных счетах предприятий 2, 4 и т.д. (всех четных предприятий) остаются нетронутыми, поэтому сумма денег на расчетных (депозитных) счетах составит величину многократно большую, чем первоначальный кредит, выданный предприятию 1. В нашем примере деньги на депозитных счетах могут увеличиваться максимально в 5 раз. Это связано с тем, что коэффициент мультипликации обратно пропорционален норме отчислений в централизованный резерв. В приведенном примере норма обязательных резервов — 20%, следовательно, коэффициент мультипликации равен 51:

Коэффициент мультипликации можно также выразить в виде отношения образовавшейся денежной массы на депозитных счетах к величине первоначального депозита.

Поскольку коэффициент мультипликации обратно пропорционален норме обязательных резервов, то при норме обязательных резервов в 10% коэффициент мультипликации составит 10. Соответственно, уменьшение резервных норм увеличивает величину мультипликатора. Кроме того, решение центрального банка об уменьшении нормы обязательных резервов увеличивает свободные резервы коммерческих банков, что может усилить эффект мультипликации.

Вместе с тем коэффициент мультипликации никогда не достигает максимальной величины, поскольку всегда часть свободного резерва используется для других, некредитных операций (например, в кассе любого предприятия и банке должны быть наличные деньги для осуществления кассовых операций).

Коэффициент мультипликации рассчитывается за определенный период времени, например за год, вследствие чего процесс мультипликации имеет непрерывный характер. Коэффициент мультипликации показывает, насколько за год или иной расчетный период времени увеличивалась денежная масса в обороте.

Механизм банковской мультипликации действует независимо от того, предоставлены кредиты коммерческим банкам или правительству. Деньги, поступающие на бюджетные счета в коммерческих банках, тоже относятся к привлеченным ресурсам, и при этом также задействуется механизм банковской мультипликации.

Механизм банковской мультипликации может заработать:

  • • при предоставлении центральным банком кредитов;
  • • при покупке центральным банком у коммерческих банков ценных

бумаг или валюты;

• при уменьшении нормы отчислений в обязательный резерв.

Во всех этих случаях увеличится свободный резерв системы коммерческих банков, что приведет к росту объема кредитования и включению механизма банковской мультипликации.

Механизм мультипликации работает в условиях двухуровневой банковской системы. При этом только центральный банк имеет законодательно закрепленное право управлять денежным мультипликатором, т.е. инициировать эмиссию безналичных денег, которая затем производится системой коммерческих банков. Таким образом, центральный банк выполняет функцию денежно-кредитного регулирования, управляя механизмом мультипликатора и тем самым расширяя или сужая эмиссионные возможности банков. Следовательно, механизм денежного (банковского) мультипликатора активно используется центральным банком для прогнозирования предложения денег и регулирования денежной массы в обращении.

В современных условиях значение банковского мультипликатора в России находится на очень низком уровне (около 2,8), в то время как для стран с сопоставимым уровнем дохода надушу населения он равен 4—8, а в развитых странах зачастую превышает 20 (рис. 3.2).

Значение банковского мультипликатора, раз Источник

Рис. 3.2. Значение банковского мультипликатора, раз Источник: Матовников М.Ю. К вопросу об инструментах денежно-кредитной политики // Деньги и кредит. 2012. № 1. С. 33.

Следовательно, банковская система РФ практически не «создает деньги» на основе денежной базы (т.е. денежный мультипликатор слишком мал). Поэтому Банку России в большей степени приходится подменять собой банковский сектор.

Одной из причин низкого значения денежного мультипликатора в России выступает высокая доля наличных денег в обращении. Это отчасти верно, сопоставляя Россию со странами с наиболее высокими уровнями денежного мультипликатора. Однако, например, такие страны, как Польша и Чехия, имеют в 2 раза выше значения денежного мультипликатора при том же уровне наличных денег в ВВП (порядка 10%), в 2 раза меньшей доле резервов банковского сектора в денежной базе по сравнению с Россией (10 против 20%) и более высоком объеме обязательств банков.

Наиболее значимым фактором низкого уровня денежного мультипликатора в России является высокая доля ликвидных активов в активах российских банков по сравнению с другими странами, заметно выше и регулятивные показатели ликвидности. В России нормативы обязательных резервов составляют: 5,5% — по обязательствам кредитных организаций перед юридическими лицами-нерезидентами в валюте Российской Федерации и иностранной валюте; 4,0% — по обязательствам кредитных организаций перед физическими лицами и по иным обязательствам в валюте Российской Федерации и иностранной валюте. Для сравнения в Польше и Чехии нормативы обязательных резервов по всем видам обязательств составляют 3,5 и 2,0% соответственно[1].

Однако в действительности главным фактором столь низкого значения денежного мультипликатора являются не столько нормативы, сколько большой объем добровольных резервов, которые банки поддерживают на случай проблем. Российские банки поддерживают более высокую ликвидность на случай кризиса (например, паники вкладчиков), поскольку они не всегда смогут рассчитывать на ресурсы Центрального банка. Следовательно, в современных условиях проблема низкого значения денежного мультипликатора является зеркальным отражением политики Банка России по поддержке банковского сектора в кризисной ситуации.

  • [1] Матовников М.Ю. К вопросу об инструментах денежно-кредитной политики //Деньги и кредит. 2012. № 1. С. 33.
 
Посмотреть оригинал
< Пред   СОДЕРЖАНИЕ   ОРИГИНАЛ     След >