Полная версия

Главная arrow Финансы

  • Увеличить шрифт
  • Уменьшить шрифт


<<   СОДЕРЖАНИЕ ПОСМОТРЕТЬ ОРИГИНАЛ   >>

ДЕНЕЖНАЯ МАССА, ДЕНЕЖНАЯ ЭМИССИЯ И ВЫПУСК ДЕНЕГ В ХОЗЯЙСТВЕННЫЙ ОБОРОТ

ПОНЯТИЕ И СТРУКТУРА ДЕНЕЖНОЙ МАССЫ

Денежная масса — один из важнейших показателей, характеризующих денежно-кредитную сферу. В отечественной учебной литературе термин «денежная масса» имеет разнообразные трактовки, которые можно объединить по двум основным критериям: понимание денежной массы в широком и узком смысле. Ниже приведены дискуссионные подходы к определению денежной массы в российской учебной экономической литературе.

В узком понимании денежная масса — это:

  • • совокупность наличных денег и денег безналичного оборота1;
  • • совокупность наличных и безналичных покупательных и платежных средств, обеспечивающих обращение товаров и услуг в народном хозяйстве, которыми располагают частные лица, институциональные собственники и государство[1] [2];
  • • совокупный объем наличных и безналичных денежных средств, который на данный момент находится в обращении и принадлежит различным экономическим субъектам[3];
  • • наличные деньги в обращении и остатки денег на счетах клиентов[4]. В широком понимании денежная масса — это:
  • • совокупность денежных средств, предназначенных для оплаты товаров и услуг, а также для целей накопления нефинансовыми организациями и населением[5];
  • • совокупность наличных и безналичных денег, находящихся в обращении, а также высоколиквидных финансовых активов[6];
  • • сумма наличных и безналичных денежных средств, а также других средств платежа1;
  • • совокупность денежных знаков, находящихся в обращении, денежных средств на счетах и во вкладах организаций и физических лиц, а также другие безусловные денежные обязательства кредитных организаций, т.е. наличные, безналичные и кредитные деньги[7] [8];
  • • совокупность покупательных, платежных и накопленных средств, обслуживающих различные связи и принадлежащих физическим, юридическим лицам и государству[9];
  • • совокупный объем находящихся в распоряжении государства, юридических и физических лиц наличных и безналичных ликвидных средств, которые опосредуют обращение товаров и обеспечивают платежи, как внутренние, так и международные[10].

В узком смысле в денежную массу включают совокупность наличных и безналичных денежных средств, характеризующих деньги как средства обращения и платежа.

В широком понимании в денежной массе различаются активные деньги, обслуживающие наличный и безналичный оборот и выполняющие функцию средства обращения и платежа, и пассивные (средства на срочных счетах в банках, сберегательные и депозитные сертификаты, краткосрочные государственные облигации и др.), которые потенциально могут быть использованы для расчетов и выполняют функцию денег как средства накопления (сохранения стоимости). Денежные средства на срочных и сберегательных вкладах (в коммерческих банках, специальных кредитно-финансовых институтах), депозитные сертификаты и т.п. называются квазиденьгами (от лат. quasi — как будто). Это лишь подобие денег, так как их нельзя непосредственно использовать как платежное и покупательное средство. Они относятся к наименее ликвидной части денежной массы в широком ее понимании.

Как видно из приведенных выше определений, большинство авторов рассматривают денежную массу в широком смысле. Центральные банки разных стран, обеспечивая денежно-кредитное регулирование, при измерении денежной массы используют ее как в узком, так и в широком понимании.

Для оценки состояния денежного обращения на определенную дату и за определенный период, а также для разработки мероприятий по регулированию темпов роста и объема денежной массы используются различные показатели (денежные агрегаты).

Денежные агрегаты — это один из нескольких ликвидных активов, служащих для измерения денежной массы. Агрегаты подразделяются на абсолютные (простые) и относительные (индексные). К простым агрегатным абсолютным показателям, получаемым за счет суммирования различных компонентов денежной массы, относятся денежная база, агрегаты МО, Ml, М2, М3, М4.

Особым расчетным показателем денежной массы является денежная база. При металлическом денежном обращении понятия денежной базы и денежной массы были тождественны. В условиях бумажно-денежного обращения развитие кредитного дела, появление денежных суррогатов приводят к разрыву понятий «денежная база» и «денежная масса».

Денежная база — это совокупный объем наличных денег и денежных резервов депозитных учреждений. Денежная база, или «внешние деньги», не принадлежащие государству (казначейству и Центральному банку), составляет совокупное предложение денег со стороны государства. Таким образом, данный показатель лишь частично характеризует денежную массу страны. Наибольший удельный вес в структуре денежной базы обычно занимают наличные деньги.

Деньги, включенные в денежную базу, обладают большой ликвидностью и отражают способность центрального банка выполнять собственные денежные обязательства. Ряд авторов определяет их как «сильные» деньги, или деньги «высокой эффективности», так как они могут прямо контролироваться эмиссионным банком, чего нельзя сказать о других составляющих денежной массы. Например, количество и объем банковских депозитов определяются не столько политикой центрального банка, сколько тем, как относятся к ней физические и юридические лица, насколько они доверяют банковской системе.

При исчислении денежной базы в России в нее включаются в широком определении:

  • • наличные деньги в обращении;
  • • денежные средства в кассах банков;
  • • обязательные резервы кредитных организаций по привлеченным средствам на счета в национальной и иностранной валюте, перечисленные в Банк России;
  • • средства кредитных организаций на корреспондентских счетах и депозитных счетах, открытых в Банке России.

К основным применяемым в развитых странах денежным агрегатам относятся:

  • • агрегат М1 — это деньги в узком смысле слова, которые еще называют «деньгами для сделок». Они включают в себя наличные деньги (банкноты и монеты в обращении и в кассах предприятий и организаций, казначейские билеты в отдельных странах), обращающиеся вне банков, а также деньги на текущих счетах (счетах «до востребования») в банках, другие чековые вклады, дорожные чеки, иногда — кредитные карточки. Следует отметить, что депозиты на текущих счетах выполняют все функции денег и могут быть свободно превращены в наличные. Данный агрегат обслуживает операции по реализации валового внутреннего продукта, распределению и перераспределению национального дохода, накоплению и потреблению;
  • • агрегат М2 — это деньги в более широком смысле слова, которые включают в себя все компоненты Ml плюс срочные и сберегательные депозиты в коммерческих банках (как правило, небольших размеров и до четырех лет), т.е. сбережения, легкообратимые в наличные деньги, а также краткосрочные государственные ценные бумаги. Последние не функционируют как средство обращения, однако могут превращаться в наличные деньги. Сберегательные депозиты в коммерческих банках изымаются в любое время и превращаются в наличность;
  • • агрегат М3 — включает в себя агрегат М2 плюс крупные срочные вклады в специализированных кредитных учреждениях, а также ценные бумаги, обращающиеся на денежном рынке, в том числе коммерческие векселя, выписываемые предприятиями. Эта часть средств, вложенная в ценные бумаги, создается не банковской системой, но находится под ее контролем, поскольку превращение векселя в средство платежа требует, как правило, акцепта банка, т.е. гарантии его оплаты банком в случае неплатежеспособности эмитента;
  • • агрегат М4 — включает в себя агрегат М3 плюс различные формы депозитов в крупных кредитных учреждениях.

Между агрегатами необходимо равновесие, в противном случае происходит нарушение денежного обращения. Практика показывает, что равновесие наступает при М2 > Ml, оно укрепляется при М2 + М3 > М. В этом случае денежный капитал переходит из наличного оборота в безналичный. При нарушении такого соотношения между агрегатами в денежном обращении возникают нехватка денежных знаков, рост цен и др. негативные процессы.

В Российской Федерации используются следующие разновидности монетарных агрегатов: МО, Ml и М2. Денежную массу характеризует денежный агрегат М2. Структурно денежная масса (М2) состоит:

  • • из наличных денег (бумажных и металлических), находящихся в обращении вне банковской системы (денежный агрегат МО);
  • • безналичных средств, включающих средства на расчетных, текущих и других счетах до востребования нефинансовых, финансовых организаций (кроме кредитных) и населения, а также срочные депозиты физических лиц в кредитных организациях в валюте Российской Федерации.

Использование денежных агрегатов зависит от цели, с которой они рассчитываются. Например, если необходимо определить количество денег, находящихся вне коммерческих банков, используется показатель МО, для измерения количества платежных средств —Ml, для измерения функции денег как средства накопления — М2.

Следует отметить, что в России основным объектом денежно-кредитного регулирования является денежный агрегат М2. На его основе осуществляется оценка состояния денежной массы.

Состояние денежного обращения в России отражено в табл. 3.1. Как видно из данных табл. 3.1, состояние денежной сферы характеризуется различными денежными показателями.

Показатель денежной массы М2 определяется движением наличных денег и безналичных средств, которые находятся в прямой зависимости от сбережений населения и остатков средств на счетах юридических лиц. Так, в течение 2005—2012 гг. денежная масса интенсивно росла и увеличилась в 4,5 раза, а количество наличных денег в обращении возросло в 3,2 раза, что обусловлено активно происходящими процессами накопления сбережений населения, повышае- нием доверия к банкам и ростом средств на счетах. Следовательно, Центральный банк имеет возможности наращивать денежную массу за счет безналичных средств, которые возросли за 2005—2012 гг. в 5,2 раза, и более активно обеспечивать финансовые потребности расширенного воспроизводства.

Развитию национальной экономики способствует уменьшение доли наличных денег в денежной массе. Так, удельный вес денежного агрегата МО в денежной массе (М2) снизился за 2005—2012 гг. на 9,7%. Но вместе с тем в РФ доля наличных денег в денежной массе все еще высокая: значение данного показателя в развитых странах значительно ниже. Это связано с недоверием к рублю из-за неустойчивости финансово-кредитной системы, медленным развитием сферы безналичных расчетов.

Важной тенденцией последних лет является опережающий рост денежной массы по сравнению с ростом ВВП. Так, за 2005—2012 гг. ВВП возрос в 2,9 раза, а денежная масса в 4,5 раза. С одной стороны, этот фактор мог бы сигнализировать о росте инфляционных ожиданий, потребительских цен, ослаблении курса рубля и других факторах. Однако рост ВВП в России в последние годы был обусловлен в большей степени увеличением объемов производства, а не ростом цен на продукцию. Кроме того, курс национальной валюты за анализируемый период только укреплялся. Следовательно, рост денежной массы отражает объективные потребности развития экономики России, повышение предпринимательской активности и увеличение инвестиционной составляющей сбережений населения.

Характеристика состояния денежной сферы будет не полной без оценки показателя денежной базы и денежного мультипликатора.

Денежная база представляет собой сумму наличных денег (МО) и денежных средств коммерческих банков, депонированных в ЦБ РФ в качестве обязательных резервов. Денежная база в России за 2005—2012 гг. возросла в 3,4 раза, тогда как денежная масса за этот период увеличилась в 4,5 раза. Следовательно, ее увеличение в основном связано с ростом наличных денег.

Для обоснования пределов роста денежной массы (М2) используется денежный мультипликатор. Он характеризует возможное увеличение денежной массы без отрицательных последствий для роста цен и инфляции. Его величина определяется отношением денежной массы к денежной базе. Как видно из данных табл. 3.1, денежный мультипликатор возрос за анализируемый период. Увеличение составило 0,7 пункта.

Учитывая, что в денежную базу и денежную массу входят наличные деньги и безналичные средства, мультипликатор отражает увеличение вкладов населения и остатков юридических лиц. Увеличение доли этих элементов в составе денежного агрегата М2 означает, что основная часть денежной массы может возрастать в соответствии с величиной мультипликатора, т.е. прямо пропорционально.

Анализ показал, что наблюдается рост денежной массы более быстрыми темпами (в 4,5 раза), чем рост денежной базы (в 3,4 раза). Следовательно, интенсивными темпами растут вклады населения и остатки средств юридических лиц в коммерческих банках РФ, что еще раз подтверждает повышение доверия к финансово-кредитной системе и увеличение вложений в экономику страны.

  • [1] Колпакова Г.М. Финансы. Денежное обращение. Кредит: Учеб, пособие.М.: Финансы и статистика, 2000. С. 10; Щегорцов В.А. Деньги, кредит, банки: Учебник. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2005. С. 30.
  • [2] Руденко В. И. Финансы. Денежное обращение. Кредит: Конспект лекций.Ростов н/Д.: Феникс, 2004. С. 101.
  • [3] Деньги, кредит, банки: Учебник / Под ред. Г.Н. Белоглазовой. М.: Юрайт-Издат, 2004. С. 41.
  • [4] Галицкая С.В. Денежное обращение. Кредит. Финансы (теория и российская практика): Учеб, пособие. М.: Международные отношения, 2002. С. 23.
  • [5] Деньги. Кредит. Банки. Ценные бумаги / Под ред. Е.Ф. Жукова. М.: ЮНИ-ТИ-ДАНА, 2003. С. 8.
  • [6] Вигман С.Л. Финансы, деньги, кредит в вопросах и ответах: Учеб, пособие.М.: ТК Велби, Изд-во «Проспект», 2004. С. 54.
  • [7] Финансы, денежное обращение и кредит: Учебник / Под ред. В.К. Сенча-гова, А.И. Архипова. М.: ТК Велби, Изд-во «Проспект», 2004. С. 104; Свиридов А.Ю. Деньги, кредит, банки: Учеб, пособие. Ростов н/Д.: Феникс,2000. С. 33.
  • [8] Тедеев А.А., Парыгина В.А. Деньги, кредит, банки: Учеб, пособие. М.: Эксмо, 2005. С. 35.
  • [9] Финансы, денежное обращение и кредит: Учебник / Под ред. Г.Б. Поляка.М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003. С. 33.
  • [10] Деньги. Кредит, банки: Учебник / Под ред. В. В. Иванова, Б. И. Соколова.М.: ТК Велби, Изд-во «Проспект», 2004. С. 152.
 
<<   СОДЕРЖАНИЕ ПОСМОТРЕТЬ ОРИГИНАЛ   >>