Методы регулирования международного финансового рынка

Используемые в мировой практике методы регулирования международного финансового рынка могут быть классифицированы по целям, субъектам, объектам их применения.

В соответствии с целями использования выделяются методы: а) способствующие сбалансированности трансграничных валютных потоков; б) обеспечивающие стабильное функционирование рыночных институтов; в) позволяющие осуществлять координацию денежно-кредитной и бюджетной политики ведущих стран; г) способствующие проявлению фундаментальных факторов мировой экономической конъюнктуры; д) минимизирующие риски деятельности рыночных участников.

По критерию субъектов регулирования могут быть выделены методы, применяемые конкретными организациями, являющимися элементами институциональной структуры международного финансового рынка.

По объектам применения выделяются: 1) комплексные методы, используемые для регулирования международного финансового рынка в целом; 2) методы, общие для нескольких секторов международного финансового рынка; 3) методы, применяемые в конкретных секторах.

Методы регулирования международного финансового рынка, способствующие сбалансированности трансграничных валютных потоков, используются в деятельности МВФ. Кредиты МВФ странам-членам носят целевой характер, предоставляются для финансирования дефицитов платежных балансов и обеспечения макроэкономической стабильности. Такие кредиты оформляются в виде операций SWAP: страна-заемщик выкупает у МВФ свободно конвертируемую валюту за свою национальную валюту с обязательством выкупить в будущем национальную валюту.

Кредит МВФ обычно предоставляется частями — траншами. Формами получения странами-членами ресурсов являются: получение резервной доли (первый кредитный транш); получение кредитных долей, в том числе: кредиты «стенд-бай», механизм расширенного кредитования, специальные кредитные механизмы. Резервная доля (Reserve Tranche) — средства, которые страна может получить у МВФ в первоочередном порядке для покрытия дефицита платежного баланса. Эта доля — превышение квоты страны-члена над суммой национальной валюты этой страны на счете МВФ. Кредитные доли — кредиты, которые страны-члены могут получить у МВФ сверх резервной доли. Доступ стран-членов к кредитным ресурсам МВФ ограничен. Сумма кредита, предоставляемого конкретной стране, не должна превышать 125% ее квоты, хотя Устав МВФ позволяет не соблюдать это ограничение в экстренных случаях.

МВФ использует для регулирования трансграничных валютных потоков следующие методы.

A. Кредитные транши и механизм расширенного кредитования:

  • — договоренности «стэнд-бай» — среднесрочная помощь странам, испытывающим трудности платежного баланса краткосрочного характера;
  • — гибкая кредитная линия — гибкий инструмент использования кредитных траншей для удовлетворения потенциальных или фактических потребностей, связанных с платежным балансом;
  • — механизм расширенного кредитования — долгосрочная помощь для поддержки структурных реформ в государствах-членах.

Б. Специальные механизмы — экстренная помощь для урегулирования платежного баланса:

  • — при стихийных бедствиях;
  • — в постконфликтных ситуациях (гражданские беспорядки, политические потрясения, международные вооруженные конфликты).

B. Механизмы для государств-членов с низкими доходами:

  • — расширенный кредитный механизм — долгосрочная помощь, носящая структурный характер и направленная на обеспечение устойчивого экономического роста и сокращение бедности;
  • — механизм кредита стэнд-бай — для удовлетворения краткосрочных потребностей, связанных с урегулированием платежного баланса;
  • — механизм ускоренного кредитования — ускоренная помощь для удовлетворения срочных потребностей, связанных с урегулированием платежного баланса, внешними шоками, стихийными бедствиями (используется в случаях, когда программа предоставления кредита верхнего транша не является необходимой или целесообразной).

Методы регулирования международного финансового рынка, обеспечивающие стабильное функционирование рыночных институтов, в частности, активно используются Группой Всемирного банка. Она включает Международный банк реконструкции и развития (МБРР) и несколько учрежденных им международных финансовых организаций.

Приоритетными направлениями деятельности МБРР является оказание странам-членам содействия в реконструкции и развитии их экономики, содействие частным инвестициям, обеспечение роста международной торговли. Кредиты МБРР предоставляют частным компаниям стран-членов под государственную гарантию. В 40-х и 50-х гг. XX в. МБРР кредитовал инфраструктурные проекты (транспорт, энергетику). В 60-е и 70-е гг. XX в. приоритетными для МБРР становятся социальные проекты (преодоление бедности). С 80-х гг. XX в. МБРР переходит от финансирования проектов к программам. Целями таких программ являются уменьшение участия государства в экономике, отмена ограничений в отношении иностранного капитала.

Входящие в Группу Всемирного банка международные организации специализируются на предоставлении кредитов странам с самым низким показателем ВВП надушу населения (Международная ассоциация развития), оказании поддержки частному сектору (Международная финансовая корпорация), страховании прямых инвестиций в развивающиеся страны от некоммерческих рисков (национализация, военные действия, гражданские беспорядки), а также предоставлении гарантий по иностранным инвестициям (Многостороннее агентство гарантирования инвестиций).

Методы регулирования международного финансового рынка, обеспечивающие координацию денежно-кредитной политики центральных банков ведущих стран, осуществляются Банком международных расчетов (БМР). В условиях глобального финансового кризиса этот банк организует активные консультации руководителей центральных банков. Консультации проводятся в рамках Базельского клуба. Кроме того, Банк международных расчетов осуществляет прием депозитов центральных банков в резервных валютах, предоставляет краткосрочные кредиты центральным банкам, является агентом центральных банков при операциях на валютном рынке, содействует развитию международных расчетов, организует совместные интервенции центральных банков в целях стабилизации курсов резервных валют, осуществляет наблюдение за функционированием еврорынка.

Координация денежно-кредитной политики ведущих стран осуществляется также в рамках Группы семи (G-7) и Группы двадцати (G-20). При этом обеспечивается согласование процентных ставок, курсовой политики, параметров бюджетов и уровней государственного долга.

Методы регулирования международного финансового рынка, способствующие проявлению фундаментальных факторов мировой экономической конъюнктуры, включают установление лимита открытой валютной позиции коммерческих банков, запрет на открытие коротких позиций для участников фондовых рынков, привязку курса национальной валюты к одной из мировых валют, введение пошлин на поступающие в страну иностранные спекулятивные капиталы.

Методы регулирования международного финансового рынка, обеспечивающие минимизацию рисков рыночных участников, реализуются профессиональными организациями при разработке стандартов и правил проведения сделок. К таким организациям относится, например, Банк международных расчетов. Базельский комитет по банковскому надзору этого банка разрабатывает стандарты деятельности коммерческих банков (Базель I, Базель II, Базель III). Комитет по системам платежей и расчетов БМР координирует деятельность центральных банков по развитию и регулированию платежных систем. Комитет по рынкам БМР играет важную роль в координации денежно-кредитной политики ведущих стран.

Данная группа методов регулирования включает урегулирование внешних долгов развивающихся стран перед правительствами, а также перед коммерческими банками развитых стран, осуществляемое в рамках Парижского и Лондонского клубов кредиторов. Эта процедура касается внешнего долга, не погашенного в оговоренные сроки и не обслуживаемого в оговоренном порядке. Урегулирование внешнего долга означает определение графика платежей процентов и основного долга, установление льготного периода, в течение которого долг может не погашаться, пересмотр процентных ставок, отсрочку погашения долга, списание штрафных платежей.

Из рассмотренных методов регулирования международного финансового рынка, классифицированных на основе целей такого регулирования, могут быть выделены наиболее часто используемые методы:

  • • кредитование стран, в которых возникают проблемы с платежным балансом;
  • • предоставление гарантий иностранным инвесторам;
  • • кредитная поддержка участников международного финансового рынка;
  • • кредитование центральных банков;
  • • коллективные валютные интервенции;
  • • международная координация денежной, процентной, курсовой, долговой политики ведущих стран;
  • • урегулирование внешней государственной задолженности;
  • • развитие системы международных расчетов;
  • • управление рисками регулирования;
  • • противодействие легализации доходов, полученных преступным путем.

К комплексным методам, используемым при регулировании международного финансового рынка, относятся: управление международной ликвидностью, в том числе с использованием операций СВОП между центральными банками стран — эмитентов резервных валют; противодействие дисбалансам, проявляющимся на указанном рынке с использованием кредитов специализированных организаций; проведение коллективных валютных интервенций; реструктуризация внешней задолженности.

Секторальные методы регулирования применяются в конкретных сегментах международного финансового рынка. Среди них могут быть методы, общие для групп секторов, а также специфические. К общим для групп секторов относятся стандартизация операций и связанных с ними расчетов, кодексы лучшей практики, принципы управления рисками, меры по противодействию легализации доходов, полученных преступным путем.

Специфические методы, используемые, в частности, в банковском секторе, включают: стандарты Базель I, Базель II, Базель III; идентификацию клиентов в соответствии с Рекомендацией 5 ФАТФ; унификацию правил для инкассо и аккредитивов; стандартизацию денежных переводов (SWIFT).

Все эти методы регулирования международного финансового рынка связаны между собой и образуют единую систему, представленную в сводном виде на рис. 8.1.

Методы регулирования международного финансового рынка используются для формирования международной финансовой политики. В зависимости от мировой экономической конъюнктуры, фазы экономического цикла, политической ситуации проводится финансовая политика на основе комбинации методов регулирования международного финансового рынка для его стабилизации и развития.

Необходимость выработки международной финансовой политики в области регулирования международного финансового рынка обусловлена следующими причинами:

  • • усилением взаимозависимости международной глобальной экономики с международным финансовым рынком;
  • • усилением взаимосвязи и взаимопроникновения всех секторов международного финансового рынка;
Методы регулирования международного финансового рынка

Рис. 8.1. Методы регулирования международного финансового рынка

  • • изменением соотношения между рыночным и государственным регулированием международного финансового рынка;
  • • огромными масштабами международного финансового рынка, который отличается нестабильностью в связи с колебаниями валютных курсов и процентных ставок, особенно в условиях финансовых кризисов.
  • 230 Международный финансовый рынок

Финансовая политика в области регулирования международного финансового рынка в зависимости от целей и форм подразделяется на структурную и текущую. Структурное регулирование международного финансового рынка — это совокупность долгосрочных мероприятий, направленных на осуществление структурных изменений на этом рынке. Она реализуется в форме финансовых реформ.

Структурная международная финансовая политика влияет на текущую. Текущая международная финансовая политика — совокупность краткосрочных мер, направленных на повседневное оперативное регулирование функционирования международного финансового рынка. Таким образом, методы регулирования международного финансового рынка весьма многообразны и находятся в постоянной динамике и сочетании.

 
Посмотреть оригинал
< Пред   СОДЕРЖАНИЕ   ОРИГИНАЛ     След >