Международный кредитный рынок

Важную роль в экспорте капитала играют международные кредиты, являющиеся формой движения денег и ссудного капитала.

Под международным кредитом понимается предоставление денежно-материальных ресурсов иностранным заемщикам во временное пользование в форме валютных и товарных ресурсов на условиях возвратности и платности (преимущественно в виде займов).

Необходимые средства мобилизуются на международном и национальных рынках ссудного капитала, а также за счет использования ресурсов государственных, региональных и международных организаций. Размеры кредита и условия его предоставления фиксируется в кредитном соглашении (договоре) между кредитором и заемщиком.

В результате возникает международный долг — деньги, которые страна должна мировому сообществу. В основном должниками являются развивающиеся государства, которые занимают средства у правительств развитых стран и частных банков для финансирования своих долгосрочных программ экономического развития, а также у МВФ для покрытия дефицита платежных балансов.

Международный кредит разделяется на краткосрочный, среднесрочный и долгосрочный. Он может быть обеспеченным (товарами, коммерческими, документами и иными ценностями) и необеспеченным (бланковым).

По форме кредиты подразделяются на валютные и товарные.

Различают частные и правительственные кредиты, кредиты международных и региональных организаций.

Кредиты бывают финансовыми и коммерческими.

Движение кредита происходит на международном рынке ссудных капиталов, который представляет собой совокупность кредитно- финансовых учреждений и фондовых бирж, предоставляющих займы и кредиты иностранным заемщикам. В результате происходит перераспределение кредитных ресурсов между странами. Такой рынок выделяется из национальных, но в последние годы вследствие либерализации экономики граница между ними стирается и идет процесс их интеграции.

Как и национальные, международный рынок ссудного капитала подразделяется на денежный (краткосрочный) и рынок капиталов (средне- и долгосрочный). Основными видами операций на нем являются эмиссия и купля-продажа ценных бумаг (преимущественно в виде облигаций), а также предоставление и получение банковских кредитов.

Денежный рынок — это в основном рынок краткосрочных (до одного года) кредитов (а также краткосрочных ценных бумаг, например векселей). На нем можно восполнять временную нехватку оборотных средств.

Рынок капиталов имеет дело со среднесрочными (от 2 до 5 лет) банковскими кредитами и долгосрочными (свыше 5—10 лет) займами, которые предоставляются по преимуществу на основе выпуска облигаций.

В качестве кредиторов и заемщиков здесь выступают крупные фирмы и банки, институциональные инвесторы (пенсионные фонды, страховые, инвестиционные, финансовые компании) в основном из развитых стран; международные и региональные валютнокредитные организации (МВФ, МБРР); отдельные правительственные и муниципальные органы.

Правительственные кредиты (межправительственные, государственные займы) предоставляются правительственными кредитными учреждениями обычно в порядке помощи на более льготных условиях, чем частные. Они могут быть беспроцентными, предполагать срок погашения в несколько десятков лет, с большим льготным периодом перед началом выплаты процента, иметь вид субсидий (даров), т.е. быть безвозвратными.

Чаще всего такие кредиты являются целевыми (на приобретение определенных видов товаров, создание конкретных объектов) или имеют оговорку, определяющую в общем виде их цели.

Частные кредиты — материально-денежные средства, которые предоставляются частным фирмам и банкам и подразделяются на фирменные и банковские.

По кредитам применяются фиксированные и плавающие процентные ставки, которые базируются на ставке банков США для первоклассных заемщиков (прайм-райт) и на средней ставке, по которой лондонские банки предоставляют ссуды подобным заемщикам (либор). Но в последние годы роль доллара как валюты кредитов начинает падать.

Основой международного рынка ссудных капиталов является еврорынок, на котором операции осуществляются в евровалютах, в которых банки осуществляют операции за пределами стран-эмитентов этих валют.

В табл. 8.2 показаны различия мирового денежного рынка и рынка капиталов.

Центрами международного рынка ссудных капиталов (международными финансовыми центрами) в первую очередь являются Нью- Йорк, Токио, Париж, Лондон, Франкфурт-на-Майне, Цюрих. В развивающихся странах — Гонконг, Сингапур и др. Возникновение последних было обусловлено быстрым хозяйственным развитием соответствующих государств. Кроме того, подобные центры появились в офшорных зонах, например на Антильских и Багамских островах.

Для международных финансовых центров характерна высокая концентрация банков и других кредитно-финансовых институтов, существует либеральный налоговый и валютный режим, мощная инфраструктура.

На современном этапе своего развития мировой рынок ссудного капитала характеризуется рядом особенностей:

  • 1. Высокая степень монополизации. Все операции на нем осуществляют лишь 1000 банков, в числе которых 43 транснациональных (ТНБ).
  • 2. Дальнейшая концентрация банковского капитала посредством слияний и перекрестного владения финансовыми ресурсами. Например, второй по величине германский Dresdner Bank и французский Banque National de Pari на этой основе осуществляют совместную деятельность в Испании.

В последние годы национальные банки объединяются в международные банковские консорциумы, финансовыми ресурсами которых распоряжается выбранный банк-менеджер. Наиболее известными из них являются: Doutsche Bank, Gredit Suisse, Morgan Stanley.

Табл и ца 8.2

Различия мирового денежного рынка и мирового рынка капиталов

Критерии

Мировой денежный рынок

Мировой рынок капиталов

1. Форма экспорта капитала

В виде денег (депозитов), т.е. международного покупательного и платежного средства

В виде самовозрастающей стоимости — банковские кредиты и займы

2. Сроки кредитов

Краткосрочный характер (до года)

Среднесрочный долгосрочный характер (более года)

3. Цель кредитов

Для пополнения оборотных средств

Для пополнения основного капитала

4. Сфера применения кредита

Обслуживание сферы обращения — международной торговли

Обслуживание процесса расширенного производства — строительство, реконструкция

  • 3. Наличие привилегий для отдельных категорий крупных заемщиков, например МВФ и Всемирного банка.
  • 4. Потенциальная неустойчивость, вызванная с ростом масштабов финансовых и кредитных операций, отрывом движения ссудного капитала от реального сектора экономики.
  • 5. Непрерывное ведение операций в масштабе реального времени, например по часовым поясам с Востока на Запад.
  • 6. Широкое использование современных технологий (спутниковая, компьютерная связь, электронная почта и др.).
  • 7. Унификация операций, ведущая к упрощению и единообразию процесса оформления документации.
  • 8. Использование нетрадиционных форм кредитования:
    • • проектного финансирования, т.е. предоставления крупных кредитов под конкретные промышленные проекты;
    • • облигационных займов, размещаемых иностранными заемщиками на международном и национальном рынках ссудного капитала с помощью банков;
    • • финансовых кредитов, предполагающих предоставление средств в валютах страны-кредитора и страны-должника, а также в валютах третьих стран или в нескольких валютах, как это бывает на еврорынке.
  • 9. Усиление роли МВФ, Мирового банка, а также Лондонского и Парижского клубов кредиторов. Кредиты этих международных организаций сыграли определенную положительную роль в развитии экономики стран Восточной Европы, России, латиноамериканских стран.

В 1960-е гг. для международного рынка ссудных капиталов были характерны краткосрочные операции, но с 70-х гг. произошел резкий рост доли средне- и долгосрочных кредитных соглашений. С их помощью происходит пополнение основного капитала, финансирование операций по слияниям и поглощениям, строительству и реконструкции зарубежных предприятий. Здесь главными заемщиками выступают прежде всего транснациональные корпорации. Крупнейшими в мире кредиторами являются Япония и Швейцария (табл. 8.3).

В последние десятилетия растут займы развивающихся стран. Основные заемщики среди них — новые индустриальные страны Юго- Восточной Азии, Китай, Бразилия и Аргентина.

Особым звеном международного рынка ссудного капитала является еврорынок, сформировавшийся в начале 1960-х гг., где осуществляются операции в евровалютах и в производных от них финансовых инструментах.

Евровалюта — это свободно конвертируемые валюты, функционирующие за пределами национальных границ стран-эмитентов,

Табл и ца 8.3

Крупнейшие кредиторы и заемщики на мировом рынке капиталов в конце XX в., % к итогу

Кредиторы

Заемщики

Япония

53

США

27

Швейцария

8

Великобритания

9

Тайвань

6

Канада

8

Нидерланды

6

Мексика

6

Германия

5

Саудовская Аравия

6

Гонконг

5

Испания

5

Бельгия

4

Италия

5

Китай

2

Австралия

5

Прочие

11

Прочие

29

Итого

100

Итого

100

движение которых не контролируется их финансовыми органами (например, английский фунт в зоне евро).

По мере развития еврорынка в международном движении ссудных капиталов ослабляется значение национальных рынков.

Процесс международной миграции капитала отражает стратегические цели ведущих государств мира, активно участвующих во всех формах международных экономических отношений, уровень их интеграции в мировое хозяйство. Она ведет к укреплению внешнеэкономических и политических связей между ними, росту взаимозависимости, увеличению экономического и технического потенциала.

 
Посмотреть оригинал
< Пред   СОДЕРЖАНИЕ   ОРИГИНАЛ     След >