Полная версия

Главная arrow Бухучет и аудит arrow Бухгалтерский (управленческий) учет

  • Увеличить шрифт
  • Уменьшить шрифт


<<   СОДЕРЖАНИЕ   >>

ОТЧЕТ ЦЕНТРА ИНВЕСТИЦИЙ

Центры инвестиций — структурные подразделения или группа подразделений предприятия, руководители которых отвечают не только за выручку и затраты, но и за капиталовложения и эффективность их использования. В западных странах к центрам инвестиций относят также отделения транснациональных корпораций. Примерами центров инвестиций служат крупные дочерние компании промышленных холдингов.

Главная цель формирования центров инвестиций — максимизация рыночной стоимости компании. Таким образом, применительно к центрам инвестиций исходят из допущения, что они представляют собой отдельные организации. Такие структурные единицы составляют обычные формы бухгалтерской (финансовой) отчетности, включая отчет по прибыли.

Оценивая деятельность отдельных центров инвестиций головной организации, можно обнаружить, что абсолютные показатели прибыли нередко оказываются несопоставимыми из-за различий в объемах производства и величины активов центров. По этой причине для оценки деятельности центров инвестиций в странах с рыночной экономикой принято рассчитывать четыре показателя:

  • • прибыль;
  • • рентабельность активов;
  • • остаточная прибыль;
  • • экономическая добавленная стоимость.

Конкретные условия деятельности влияют на выбор показателя прибыли. Например, могут быть исчислены такие показатели, как: прибыль до налогообложения, прибыль от обычной деятельности или чистая прибыль.

Показатель рентабельности активов (РА) рассчитывается как отношение прибыли (П) к активам (А):

РА = П / А. (4.1)

Существуют различные подходы к выбору числителя и знаменателя формулы (4.1).

В зарубежной практике в качестве числителя чаще всего используют показатели прибыли до налогообложения и остаточного дохода до косвенных затрат. Наряду с ними некоторые организации в расчет принимают показатели чистой прибыли.

В качестве активов (знаменателя формулы) используют следующие показатели:

  • • стоимость активов по балансу;
  • • стоимость активов по балансу плюс суммы амортизации по амортизируемым активам;
  • • действующие активы;
  • • оборотный капитал плюс внеоборотные активы [14].

Величина активов по балансу включает амортизируемые активы

(основные средства, нематериальные активы и доходные вложения в материальные ценности) за вычетом начисленной по ним амортизации.

Использование данного показателя способствует достижению согласованности между величиной активов по балансу и прибылью, исчисляемой с учетом начисляемой амортизации. Однако показатель рентабельности активов может увеличиваться пропорционально увеличению сроков использования амортизируемых активов. Поэтому существует опасность того, что менеджер, поощряемый руководством за высокие показатели рентабельности активов, будет стремиться использовать имеющиеся активы вместо замены их новыми, более эффективными.

Показатель стоимость активов по балансу плюс суммы амортизации по амортизируемым активам включает амортизируемые активы в первоначальной стоимости. Это исключает влияние сроков использования амортизируемых активов на величину рентабельности активов, а также методов начисления амортизации. Кроме того, менеджер перестает противодействовать приобретению новых активов.

Однако показатель первоначальной стоимости активов:

  • • не согласуется ни с балансом, ни с отчетом по прибыли, поскольку не включает суммы начисленной амортизации;
  • • приводит к двойному счету начисленной амортизационной суммы по амортизируемым активам (при начислении аморти-

зации она уже была отнесена на активы), что искажает величину

показателя рентабельности активов [14].

Перечисленные недостатки показателя первоначальной стоимости активов превосходят недостатки показателя их балансовой стоимости. По этой причине большинство организаций, рассчитывая рентабельность активов, использует в качестве знаменателя балансовую стоимость активов.

При высокой инфляции первоначальная (остаточная) стоимость амортизируемых активов не отражает их реальную стоимость. В таких условиях при расчете показателя рентабельности целесообразно использовать восстановительную стоимость амортизируемых активов.

Действующие активы — активы, которые находятся в эксплуатации. Иными словами, их величина не включает активы, находящиеся в реконструкции и техническом перевооружении, в запасе (резерве) и на консервации.

Использование показателя действующих активов в расчетах рентабельности активов встречается сравнительно редко. Его, как правило, задействуют в случае принятия головной организацией решения о переводе части активов на реконструкцию и техническое перевооружение, в запас и на консервацию.

Оборотный капитал исчисляют вычитанием из оборотных активов краткосрочных обязательств по ним и прибавлением к полученной разнице внеоборотных активов. Данный показатель в расчетах рентабельности активов применяют сравнительно редко [14].

Сравнение отдельных центров инвестиций осуществляется головными организациями по единой методике расчета показателей рентабельности во всех центрах. Однако для оценки деятельности отдельного центра инвестиции возможно использование любого из представленных вариантов расчета показателя рентабельности активов или одновременно несколько вариантов.

Расчет рентабельности активов (П/А) проводится с учетом формулы (4.2):

РА = — • —, (4.2)

В А

где В — выручка (нетто) от продажи продукции (работ, услуг).

Первый множитель представляет собой рентабельность продаж, второй — оборачиваемость активов. Данные показатели могут применяться для оценки деятельности центров инвестиций.

Например, организации, ведущие свою деятельность в сфере торговли, широко используют показатель рентабельности продаж, поскольку их отличает сравнительно невысокий удельный вес внеоборотных активов в общей стоимости активов.

Остаточная прибыль рассчитывается как разница между прибылью и минимально необходимой прибылью на используемые активы. Последний показатель определяют умножением стоимости активов на норму прибыли по активам, устанавливаемую администрацией организации [14].

Расчет показателей остаточной прибыли и рентабельности активов приведен в табл. 4.4.

Приведенные в таблице данные о показателях прибыли и рентабельности активов не позволяют объективно оценить деятельность центров А и Б, поскольку в центре Б выше сумма прибыли (300 000 против 200 000 руб.), а в центре А — выше рентабельность (20 против 16,7%). Показатель остаточной прибыли позволяет дать более высокую оценку деятельности центра Б [14].

Показатель остаточной прибыли показывает величину прибыли, которую может принести определенный центр инвестиций для организации сверх минимально необходимой прибыли на активы, отражая вклад соответствующего центра в общие результаты деятельности компании.

На используемые активы для различных центров инвестиций могут устанавливаться разные нормы прибыли. Высокие, как правило, соответствуют тем видам деятельности, которые обладают более высоким уровнем риска.

Начиная с 1980-х гг. во многих странах с рыночной экономикой широко применяется показатель ЭДС, который определяют вычи-

Таблица 4.4

Оценка деятельности центров инвестиций по показателям рентабельности активов и остаточной прибыли, тыс. руб.

п/п

Показатель

Центр инвестиций

А

Б

1

Прибыль(П)

200

300

2

Стоимость активов (А)

1000

1800

3

Норма прибыли (Н), %

10

10

4

Минимально необходимая прибыль на активы (НП) (п. 2 • п. 3)

100

180

5

Остаточная прибыль (ОП) (п. 1 - п. 4)

100

120

6

Рентабельность активов (РА), %

(п. 1 : п. 2)

20

16,7

танием из экономической прибыли отчетного года экономической прибыли предыдущего года. При этом показатель экономической прибыли исчисляют вычитанием из чистой прибыли суммы платы за активы [14].

Величина платы за активы (капитал) рассчитывается умножением стоимости активов на их цену. Каждый источник финансовых ресурсов имеет свою цену. Цена активов — сумма денежных средств за использование определенного объема финансовых ресурсов, выраженная в процентах к этому объему:

ЦА = Ц, • У,, (4.3)

где ЦА — цена активов, %; Ц, — цена /'-го источника, %; У, — удельный вес /-го источника в их общей сумме, %.

Например, если цена активов составляет 12% их стоимости, то величина платы за активы стоимостью 2 млн руб. составит 240 000 руб.

Чистая прибыль центра представляет собой разницу между прибылью от обычной деятельности и суммой налога на прибыль.

Расчет ЭДС за 2011—2013 гг. приведен в табл. 4.5.

Таблица 4.5

Расчет экономической добавленной стоимости, млн руб.

п/п

Показатели

Годы

2011

2012

2013

1

Прибыль(П)

200

225

250

2

Налог на прибыль

40

45

50

3

Чистая прибыль (ЧП) (п. 1 — п. 2)

160

180

200

4

Плата за активы

100

106

ПО

5

Экономическая прибыль (ЭП) ( п. 3 — п. 4)

60

74

90

6

ЭДС (п. 5 гр. 4 - п. 5 гр. 3; п. 5 гр. 5 - п. 5 гр. 4)

14

16

Из табл. 4.5 можно сделать вывод, что акционерный капитал показывает прирост стоимости за отчетный период.

При оценке бизнес-единиц по этому показателю менеджеры заинтересованы как в увеличении прибыли, так и в снижении стоимости активов в своей бизнес-единице [14].

Расчет показателя ЭДС предполагает включение лишь активов, непосредственно контролируемых менеджерами бизнес-единиц. По этой причине активы бизнес-единиц не должны включать деловую репутацию компании, стоимость административного здания компании, финансовые вложения компании, если управление ими осуществляется централизованно, организационные расходы нематериальных активов и т.п.

 
<<   СОДЕРЖАНИЕ   >>