Полная версия

Главная arrow Финансы arrow Деньги в национальном и мировом хозяйстве

  • Увеличить шрифт
  • Уменьшить шрифт


<<   СОДЕРЖАНИЕ   >>

Механизм работы кредитных денег

Современная денежная система развитых стран представляет собой одновременно результат длительного исторического развития и момент в этом развитии, которое продолжается в наши дни и уходит своими перспективами за видимый горизонт будущего. К настоящему времени в экономике развитых стран сложилась денежная система на основе кредитных и финансовых денег, выполняющих соответствующие современному уровню развития экономики функции и при этом взаимно дополняющих друг друга.

Двадцатый век можно назвать переломным в развитии денег. В начале этого века завершилось действие металлической денежной системы в форме золотого стандарта в национальной экономике. В начале 70-х гг. XX в. золото прекратили использовать в качестве мировых денег. Оно окончательно перестало быть деньгами. К концу XX в. подавляющая часть внутренних и значительная часть международных расчетов проводилась уже на базе высшей формы кредитных денег — депозитных денег — с использованием электронных средств расчетов и других новейших достижений. В начале XX в. обозначился процесс сращивания кредитного и фондового рынков в границах стран в единый национальный финансовый рынок, а к концу века уже отмечено формирование единого мирового финансового рынка, на котором движение денежных ресурсов стало глобальным процессом.

Основу современных денежных систем составляют кредитные деньги в их высшей форме депозитных денег. Прекращение действия золотого металлического стандарта открыло простор для полного проявления кредитными деньгами своих свойств и возможностей развития. В результате современная денежная система существенно отличается от предшествовавшего денежного хозяйства.

Происходит трансформация некоторых функций денег, меняется характер их выполнения, под влиянием прогресса экономики и техники меняется и способ действия всей денежной системы. Вместе с тем сущность денег как средства выражения ценности товарных ресурсов остается неизменной. До тех пор пока соответствующие формы денег адекватно выполняют эту миссию, они выступают лишь как более совершенные звенья в цепи своего развития как экономического явления.

Высвобождение кредитных денег из-под власти металлического обеспечения приводит к тому, что свойство денег быть средст-

вом выражения ценности товарных ресурсов получает непосредственное воплощение в виде числовой величины: кредитные деньги больше не нуждаются в металлическом двойнике, чтобы выразить ценность товаров, применяемых в хозяйственной жизни. Вместе с тем и ценность товаров благодаря устранению золота из денежной системы нет больше нужды сравнивать с ценностью золота как эталона. Это позволяет с большей полнотой проявиться различиям в ценности отдельных товаров и выразить эти различия в деньгах.

После устранения золота из денежной системы отпадает противоречие между ценностью торговых денег как средства выражения ценности товаров и их собственной вещественной ценностью как благородного металла. Ценность кредитных денег формируется теперь непосредственно как отражение ценности соответствующего количества товарной массы: наполнение денежной единицы уже прямо зависит от объема и структуры товарного мира, ценность которого выражают деньги. В каждой денежной единице в пропорциональной части, минуя золото, непосредственно выражается ценность всех товаров, представленных на рынке. Это означает, что покупательная сила (покупательная способность) денег стала формировать непосредственно, вне зависимости от существования золота.

Характер действия кредитных денег в качестве покупательной силы имеет ряд особенностей, которые существенно отличают его от того, который был присущ торговым металлическим деньгам. В первую очередь кредитные деньги отличаются от металлических по наполнению их содержания. Как отмечалось ранее, металлические торговые деньги в форме благородных металлов лучше всего соответствовали потребностям регулярной торговли, когда она была главным видом рыночных связей. Для функционирования торговых металлических денег важнейшим условием была стабильность цен, причем именно тогда, когда эта стабильность проявлялась в неизменности пропорций, в которых золото обменивалось на другие товары. Это требование диктовалось функционированием золота в качестве меры ценности и одновременно позволяло золоту успешно выполнять функции, которые требовали его присутствия в телесной форме: средства сохранения ценности (сокровища) и средства платежа.

Возникнув в условиях сравнительной стабильности цен вследствие весьма медленных изменений в производительности, золотое металлическое обращение стало требовать сохранения этой

стабильности как условия своего существования. Пока золотое обращение действовало, оно «добивалось» сохранения пропорциональности ценности товаров именно к золоту, несмотря на меняющиеся условия производства.

При естественном нарушении указанной пропорциональности в ходе хозяйственной деятельности такое восстановление могло происходить и реально происходило либо через текущие изменения количества золота, действующего в качестве денег, либо через изменение ценности и количества товаров в обращении, т.е. в ходе кризисов. При этом «задачу» кризиса как необходимость восстановления пропорциональности ценностей одних товаров по отношению к другим, нарушаемой в ходе производственного цикла, дополняла необходимость восстановления пропорциональности в соотношении их ценности и ценности золота, действующего в качестве денежного эталона. Принудительное восстановление стабильности золотых цен означало обязательное обесценение кредитных денег и фактическое уничтожение некоторой их части для приведения в соответствие объема денежной массы и ценности товарных ресурсов.

Необходимость поддержания пропорциональности товарных цен, выраженных в золоте, приводила к углублению экономических кризисов. Можно полагать, что значительная часть сокращения производства в ходе кризисов в XIX в. предопределялась потребностями металлического денежного обращения и становилась платой, которую общество вынуждено было приносить в жертву ради сохранения стабильности цен.

С устранением металлического компонента из денежного хозяйства механизм поддержания соответствия ценности денежной массы и ценности товарных ресурсов принципиально меняется. Теперь остается только необходимость поддержания пропорциональности цен товаров по отношению один к другому, и отпадает потребность установления стабильной пропорциональности их обмена на золото, т.е. их золотых цен. В результате взаимные ценовые соотношения товаров больше не нарушаются из-за их согласования с ценностью золота. Пропорции их обмена на золото могут измениться по-другому, нежели пропорции их взаимного обмена. Короче говоря, цена золота может вырасти или упасть безотносительно к ценам других товаров. Картина цен становится более объективной. Это создает более четкую и ясную мотивацию для внутриотраслевого и межотраслевого перелива капитала и таким образом повышает мобильность капитала и в известной мере — эффективность капиталовложений.

Так как в отличие от натуральных денег, предназначенных для выражения стабильных ценностей, кредитные деньги служат для выражения меняющихся (главным образом — растущих) ценностей, их способность увеличиваться вместе с ростом ценности капитала приобретает значение их ключевой особенности. Кредитные деньги являются символическими деньгами, и для своего функционирования они получают общественную гарантию. Как только они возникают в хозяйственной жизни, они не могут в отличие от металлических денег покидать сферу обращения посредством превращения в товар как вещественный элемент богатства. Кредитные деньги всегда выступают только как претензия на богатство, их ценность имеет значение только как выражение ценности тех хозяйственных ресурсов, которые эти деньги представляют.

Между тем соответствие денежной массы и ценности товарных ресурсов, которые она представляет, подвержено различным нарушениям. Восстановление этого соответствия в эпоху кредитных денег, если абстрагироваться пока от регулирования денежной массы центральным банком, происходит путем изменения ценности денежной единицы. Специфика этого процесса состоит в том, что господствующей долговременной тенденцией после ухода золота из денежной системы становится инфляция, которая проявляется в устойчивом и необратимом росте товарных цен.

Движущие силы, механизм инфляции и ее последствия — предмет глубокого изучения, которому посвящены многие труды известных экономистов. Инфляция представляет собой сложное многофакторное явление. В рамках данной работы нет возможности для подробного освещения этого вопроса. Отметим только, что кредитные деньги обладают безграничной способностью приспособления к инфляции именно благодаря особенности выполнения ими функции меры ценности. Обесценение денежной единицы позволяет всегда поддерживать соответствие количества денег ценности товарных ресурсов. Но чрезмерное обесценение денег заключает в себе большую опасность для экономики. Негативное влияние высокой инфляции хорошо известно. Помимо острых социальных последствий она делает невозможными инвестиции, дезорганизует экономику и может стать причиной социально-экономической катастрофы. В связи с этим необходимо отметить важную роль государственного регулирования и в особенности политики дефляции в поддержании устойчивости денежной сферы и соответствия количества денег ценности товарных ресурсов общества.

Таким образом, способность денежной единицы к обесценению позволяет кредитным деньгам так выполнять функцию меры ценности, что, не имея собственной ценности, кредитные деньги тем не менее могут адекватно выражать ценность товарных ресурсов, применяемых в хозяйственной жизни. Рассматривая проявление инфляции в денежной сфере, можно заключить, что обесценение денежной единицы представляет собой форму приспособления кредитных денег к росту цен, благодаря чему кредитные деньги остаются способными выполнять свои функции.

В то время как инфляция вызывает обесценение денежной единицы, прогрессирующее развитие экономики и рост производства приводят к наполнению денежной единицы. Такое наполнение — результат расширения круга товарных ресурсов, ценность которых выражается в деньгах, а также возрастания ценности самих этих ресурсов. В конечном счете все это приводит к возрастанию ценности денег. Рост ценности денежной единицы наиболее наглядно проявляется в валютных операциях — в повышении курса национальной валюты относительно валют других стран. Развернутый анализ этого явления возможен в рамках отдельного исследования функционирования денег в мировом хозяйстве. Мы ограничимся здесь только рассмотрением некоторых сторон самого процесса наполнения денежной единицы.

Исторически наполнение денежной единицы — результат прогресса товарных отношений, о котором говорилось в начальных главах этой работы. По мере продвижения экономического прогресса растет многообразие и повышается качество выпускаемой продукции, ценность которой служит главным видимым наполнением ценности денег. Одновременно с этим как одно из главных условий этого процесса расширяет круг и увеличивается ценность хозяйственных ресурсов, выступающих в качестве товара и наполняющих таким образом деньги ценностным содержанием.

В частности, превращение земли в товар представляет собой весьма давнее явление в странах капитализма, но вместе с тем земельная собственность и связанные с ней институты и механизмы постоянно прогрессируют, и это относится также к настоящему времени. Повышение ценности земельных участков различного назначения, совершенствование операций с ними, появление все

новых возможностей их использования в качестве источника дохода постоянно расширяют данную область экономической деятельности и соответственно повышают ценность капитала, вовлеченного в эту деятельность. То же самое относится к операциям с недвижимостью, один из видов которой составляют земельные участки.

Важным компонентом в ценности денег является также ценность труда как фактора производства. Повышение стоимости человеческого капитала, которое обеспечивает прогресс науки, высокий образовательный уровень населения, освоение новых прогрессивных профессий, постоянное повышение квалификации и рост мастерства работников — все это служит источником роста ценности труда как товара и влечет за собой соответствующее наполнение денег.

То же самое можно сказать о ценности капитала как фактора производства. Причем также исключительно важен прогресс науки, освоение новых научно-технических достижений в виде продуктов и технологий их изготовления, словом, все то, что делает капитал более производительным, эффективным и прибыльным в применении. Рассматривая факторы капитала и труда с точки зрения наполнения ценности денег, уместно упомянуть известную концепцию национального богатства и составляющих его элементов в виде производительного и «человеческого капитала» американского экономиста Т. Шульца. Российскому читателю она знакома по книге его соотечественника Дж. Кендрика[1].

В контексте данного изложения важное место занимает концепция источников дохода как товара и выделение в составе этих товаров бизнеса, выступающего главным созидательным источником дохода. Превращение бизнеса в товар и сопровождающее этот процесс включение ценности бизнеса в ценность денег — важный рубеж в формировании ценности денег, означающий появление новой категории денег — финансовых денег. Здесь происходит взаимодействие кредитных денег, обслуживающих движение капитала, с новой категорией финансовых денег, обслуживающих накопление капитала. В то же время здесь проходит граница раздела между ними. Когда кредитные деньги расходуются на приобретение финансовых активов, т.е. трансформируются в финансовые

деньги, они передают финансовым деньгам функцию накопления, действуя сами при этом как покупательная сила. До превращения бизнеса в товар его составные части продавались и покупались в отдельности как факторы производства. Теперь же продается и покупается интегральное целое — бизнес как созидатель дохода, получаемого в результате совместного действия факторов производства в сочетании с усилиями предпринимателя и в соответствующих конкретных условиях ведения данного бизнеса. После завершения сделки купли-продажи бизнеса пути кредитных денег и финансовых активов расходятся. Кредитные деньги высвобождаются для оборота — они могут быть потрачены на потребительские или инвестиционные товары. Финансовые деньги, даже перейдя в другие руки, останутся в том же виде, выражая цену данного бизнеса как источника дохода и выступая как средство накопления.

В этом месте следует пояснить то обстоятельство, что показатель стоимости акций не является компонентом денежной массы. Поскольку ценность бизнеса, которую выражают акции, входит в качестве компонента в круг товаров, ценность которых получает свое выражение в кредитных деньгах, она не может быть представлена вторично в составе денежной массы. В то время как кредитные деньги являют собой категорию потока, обслуживающего движение товарных ресурсов, акции представляют собой категорию запаса, образуя составную часть экономического богатства общества. Будучи ценой бизнеса как элемента национального богатства, торговля которым (бизнесом) происходит на финансовом рынке, акция по своей цене, как известно, выражает приведенную стоимость всех будущих прибылей компании.

Включение ценности бизнеса в ценность кредитных денег повышает их ценность, делает деньги более содержательными, но и усиливает зависимость ценности денег от общих условий хозяйствования в стране. Падение курсов акций в результате значительных перемен в хозяйственной жизни влечет за собой соответствующее снижение ценности денег, выражающих теперь меньшую ценность образующих компонентов. Вот почему вслед за существенным падением курсов акций и других ценных бумаг обычно начинается девальвация валюты или значительное снижение ее курса во внешних операциях.

Богатое наполнение денежной единицы и ее стабильность — вот показатели высокого уровня развития и прочности экономики.

Возможность беспрепятственно приобрести в данной стране в желаемом количестве товары и услуги более широкого ассортимента и лучшего качества, чем в других странах, высокий динамизм и прибыльность ее бизнеса служат залогом большей прочности валюты данной страны по сравнению с валютой ее партнеров. Можно заключить, что наполнение денег, их собственная ценность зависят от уровня развития данной страны и хода дел в ее хозяйственной жизни в данный момент.

Кредитные деньги обладают еще одной важной особенностью — они лучше приспособлены к выполнению роли хозяйственного ресурса. Наличие денег на руках экономических агентов означает, что процесс обмена экономической деятельностью еще не получил завершения: состоялась только первая его фаза — превращение товара в деньги. Превращение денег в товар еще только предстоит. Деньги концентрируются на стороне спроса, и для того чтобы они превратились в товары, необходимо обеспечить соответствующее предложение. Но пока это превращение не состоялось, деньги выступают как застывшая претензия на товары, как универсальный хозяйственный ресурс в распоряжении экономического агента, который может быть при подходящих условиях трансформирован в любой другой ресурс, в котором этот агент нуждается.

Свойства кредитных денег позволяют в течение всего того времени, пока они не были применены на покупку товара или на погашение долговых обязательств (т.е. не выступили в функции средства платежа), использовать их в качестве средства накопления. Поэтому в качестве хозяйственного ресурса более всего удобны и получили наиболее широкое применение депозитные деньги. Банковская система, мобилизуя депозитные деньги и принимая на себя задачи обеспечения операций с ними, тем самым создает механизм использования денег как хозяйственного ресурса в интересах общества. Этот механизм, действуя на основе критерия выгоды, обеспечивает эффективность распределения денег как хозяйственного ресурса между экономическими агентами.

Использование банками депозитных денег заключает в себе определенное противоречие. С одной стороны, банки заинтересованы в привлечении вкладов, т.е. в конечном счете — в превращении всех денежных ресурсов, находящихся в распоряжении экономических агентов, в банковский капитал. Этот капитал, привлекаемый в депозиты, служит источником и обеспечением активной

деятельности банков по предоставлению кредитов или приобретению ценных бумаг. С другой стороны, банки постоянно совершают расчетные операции и должны смириться с тем, что определенные суммы регулярно покидают банковские счета. Поэтому в сфере депозитов существенное значение имеет распределение функций средства расчетов и средства накопления. В качестве средства расчетов в наибольшей степени работают бессрочные депозиты (депозиты до востребования) — они соответственно наименее выгодны как средство накопления, и, наоборот, депозиты на длительные сроки (срочные депозиты) действуют практически исключительно как средство накопления и не используются для проведения операций расчетов. Промежуточным явлением, на котором сходятся интересы согласования этих двух функций, служат некоторые виды срочных счетов, позволяющие списания для платежей, а также депозитные сертификаты. Они дают возможность мобилизовать денежные ресурсы на счетах банков и одновременно снабдить клиентов средствами расчетов. Именно по этому принципу — по степени ликвидности — распределяются компоненты, составляющие денежную массу. Это хорошо видно на примере структуры денежной массы США.

По состоянию на август 1996 г. денежная масса США состояла из следующих компонентов (в млрд долл., с учетом сезонных колебаний):

М1 = 1099,5,

в том числе:

• наличные деньги = 385,0.

Включает наличность, находящуюся за пределами Казначейства США, федеральных резервных банков и хранилищ депозитарных институтов (это сумма долларовых банкнот, обращающихся в США и за пределами страны);

  • • туристические чеки (выпущенные небанковскими учреждениями) = 8,4;
  • • депозиты до востребования = 407,5.

Сюда входят депозиты до востребования во всех коммерческих банках, кроме принадлежащих депозитным институтам, правительству США, а также иностранным банкам и официальным институтам, минус наличность в стадии приема и потоки из Федеральной резервной системы;

• прочие чековые депозиты = 298,7.

Включает НАУ-счета (счета с обращающимися приказами об изъятии средств), счета с автоматическим проведением переводов в депозитных институтах, соответствующие счета в кредитных союзах и счета в сберегательных институтах;

М2 = 3755,0.

Образуется из М1 плюс сберегательные депозиты (включая депозитные счета денежного рынка), небольшие срочные депозиты (срочные депозиты менее 100 000 долл., сопровождаемые обращающимися соглашениями об обратном выкупе) и остатки на счетах в небольших взаимных фондах;

М3 = 4739,1.

Образуется из М2 плюс крупные срочные счета (более 100 000 долл.) во всех депозитных институтах, остатки на счетах в институциональных денежных фондах, суточные и срочные соглашения об обратном выкупе (РЕПО), евродоллары, принадлежащие резидентам США;

L = 5870,2.

Образуется из М3 плюс небанковские государственные пакеты сберегательных облигаций США, краткосрочные казначейские ценные бумаги, коммерческие векселя, банковские акцепты, включая сальдо по этим видам активов в фондах денежного рынка.

Debt (общий объем долговых обязательств) = 14 374,4.

Общий объем непогашенных долговых обязательств на кредитном рынке нефинансового сектора национальной экономики включает обязательства федерального правительства и нефедерального сектора. В состав последних входят ипотеки, корпоративные облигации, потребительский кредит, банковские займы, коммерческие бумаги и прочие заимствования[2].

Из приведенных данных можно видеть, что официальные органы США, в данном случае — Федеральная резервная система (ФРС) — представляют денежную массу как совокупность всех кредитных долговых обязательств, которые таким образом автоматически зачисляются в категорию кредитных денег. В зависимости от степени ликвидности эти разновидности кредитных денег не только выполняют функцию накопления, но и участвуют в расчетах. Это может рассматриваться как объективное подтверждение приведенной здесь трактовки кредитных денег.

В представленной структуре ясно выделяется тот компонент кредитных денег, который употребляется для повседневных расчетов. Это агрегат М1, представляющий собой общую сумму наличности, текущих и чековых депозитов, находящихся в собственности домохозяйств и фирм. Характерна тенденция к снижению доли наличности в составе этого агрегата. Кроме того, следует принимать во внимание то, что порядка 50% наличных долларов обращается за пределами США. Важно также учитывать и скорость обращения денег, имея в виду то обстоятельство, что современные депозитные деньги с учетом их использования при помощи банковских карточек и других инструментов обладают способностью к большей скорости обращения, чем наличные деньги. По данным специалистов, в последние годы порядка 95% всех расчетов в США осуществляется посредством движения депозитных денег.

В начале XXI в. процесс вытеснения наличности в виде бумажных денег существенно усилился. Расширение масштабов применения банковских карт вместе с другими видами платежных карт, на фоне бурного роста масштабов использования смартфонов и подобных им устройств, последовательно вытесняет банкноты из денежного оборота.

На рубеже веков в США была прекращена официальная публикация данных о нескольких составных компонентах денежной массы и сведение ее официального представления к двум показателям: М1 и М2. Очевидно, что, прекратив публикацию данных о других агрегатах, ФРС не перестала рассчитывать их для нужд регулирования денежной массы. По данным ФРС на конец ноября 2016 г., величина Ml составляла 3354 млрд долл., а М2 была равна 13 223,3 млрд долл, на эту дату. Примечательно, что в экономических докладах президента США публикуется величина долгового компонента денежной массы, в который включается величина всего государственного долга (федерального правительства, правительств штатов и местных органов власти) и долговых обязательств частного нефинансового сектора. Согласно опубликованным данным, в конце 2014 г. в США величина Ml составляла 2927 млрд долл., М2 был равен 1 1 836 млрд долл., а долговой компонент (Debt) был равен 43249 млрд долл.[3]

В современной теории определенная роль отводится также важному понятию широкой денежной массы — М3. По методическим правилам Банка России в составе широкой денежной массы учитывают наличную валюту вне банковской системы и все безналичные средства резидентов Российской Федерации (организаций и физических лиц), классифицируемые по уровню ликвидности как переводные депозиты, включающие денежные средства, которые могут быть немедленно использованы как средство платежа, и другие депозиты резидентов Российской Федерации, которые непосредственно не используются как средство платежа. При этом категория «другие депозиты» включает остатки средств резидентов Российской Федерации (организаций и физических лиц) в Банке России и действующих кредитных организациях на счетах срочных депозитов и иных привлеченных на срок средств в валюте Российской Федерации, все виды депозитов в иностранной валюте, счетов в драгоценных металлах, а также все начисленные проценты по депозитным операциям1. На практике речь идет о получении агрегата М3 путем прибавления к агрегату М2 крупных срочных вкладов и вкладов в иностранной валюте.

Однако в США вследствие роли доллара в качестве главной мировой резервной валюты официальные резервы иностранной валюты не имеют существенного значения для экономики и денежного хозяйства. Они невелики по размеру и не играют большой роли в финансовой сфере. Поэтому для характеристики объема денежной массы США агрегата М2 вполне достаточно.

Таким образом, кредитные деньги имеют тенденцию к развитию в наиболее символических своих формах: депозитных деньгах и связанных с ними инструментах для приведения средств на этих счетах в движение. При общей способности выполнять одновременно функции средства расчетов и средства накопления кредитные деньги в форме денежной массы имеют тенденцию делиться на два массива. Один представлен главным образом агрегатом М1 — он предназначен для выполнения расчетов и соответственно в меньшей степени или вовсе не выполняет функцию средства накопления. Другой массив сформирован из срочных депозитов и других накоплений, которые приплюсовываются к М1 при определении и расчете денежной массы. Он действует в преобладающей мере как средство накопления и мало или вовсе не используется

как средство расчетов. В мировой экономической науке второй компонент принято обозначать термином «квазиденьги». Это объясняется тем, что мировая наука считает главной функцией денег средство расчетов. С этой точки зрения компоненты денежной массы, превышающие М1 и не применяемые непосредственно в виде расчетного средства, образуют особую часть денежной массы. С одной стороны, они квалифицируются как деньги и включаются в состав денежной массы, с другой стороны, поскольку они прямо не применяются в качестве средства расчетов, они как бы и не совсем деньги, а «квазиденьги». Название «квазиденьги» заключает в себе смысл некой неполноценности данной формы денег, что, по нашему мнению, является ошибочной трактовкой, от которой следует отказаться. Необходимо исходить из того, что разные формы денег по-разному приспособлены для выполнения тех или иных функций денег: одни лучше, другие хуже. То обстоятельство, что деньги в форме средства накопления мало или совсем не используются для выполнения расчетов, не умаляет их важности для денежного хозяйства.

С развитием фондовых инструментов и фондового рынка, кредитные деньги в значительной мере делегируют свою функцию средства накопления финансовым деньгам, выступающим в форме ценных бумаг.

  • [1] См.: Кендрик Дж. Совокупный капитал США и его формирование. М. : Прогресс, 1978.
  • [2] См.: Federal Reserve Bulletin. December 1996. P. A13—A14.
  • [3] Поданным: Economic Report of the President, 2016. Washington, 2016. P.430. См.: Статистический бюллетень Банка России. 2016. № 1. С. 268.
 
<<   СОДЕРЖАНИЕ   >>