ИСТОЧНИКИ ФИНАНСИРОВАНИЯ КАПИТАЛЬНЫХ ВЛОЖЕНИЙ

Процесс воспроизводства основных фондов предприятия осуществляется посредством капитальных вложений. Понятие «капитальные вложения» тождественно понятию прямых или реальных инвестиций. Возможно как простое (в неизменных, по сравнению с предыдущим периодом, объемах финансовых вложений), так и расширенное (в объемах превышающих объемы предшествующего периода) воспроизводство фондов.

Прямые инвестиции — затраты на создание новых объектов, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение производства. По своей структуре они включают следующие направления:

  • • новое строительство;
  • • расширение производства;
  • • реконструкцию;
  • • техническое перевооружение.

Соотношение затрат по указанным направлениям характеризует воспроизводственную структуру прямых инвестиций.

Технологическая структура прямых инвестиций предполагает выделение следующих основных элементов: приобретение оборудования, инструмента и инвентаря; расходы на строительно-монтажные работы; прочие расходы (проектные работы, лицензирование, подготовка рабочей силы и т.д.).

Все работы осуществляются одним из двух способов:

  • • подрядный — привлекаются специализированные строительномонтажные организации со стороны на основании заключения соответствующих договоров;
  • • хозяйственный — используются созданные на предприятии строительно-монтажные бригады и соответствующее оборудование.

К источникам финансирования прямых инвестиций относятся:

  • • собственные средства и внутрихозяйственные резервы;
  • • заемные средства;
  • • эмиссия ценных бумаг (привлечение средств населения и организаций);
  • • денежные средства от вышестоящих организаций в порядке перераспределения средств финансово-промышленных групп, концернов, ассоциаций и других вертикально-интегрированных структур;
  • • бюджетные средства различных уровней;
  • • средства внебюджетных фондов;
  • • иностранные инвестиции.

Планирование источников финансирования осуществляется на основе сметной стоимости планируемого строительства и с определения собственных средств.

Собственные финансовые ресурсы включают первоначальные взносы учредителей и часть средств полученных предприятием от хозяйственной деятельности. Собственные источники подразделяются на две группы:

  • • источники от проведения работ хозяйственным способом;
  • • источники от результатов основной деятельности.

Источники, образуемые от проведения работ хозяйственным способом (на самом предприятии создаются строительные подразделения, для них привлекаются рабочие, формируется производственная база), включают мобилизацию (иммобилизацию) внутренних ресурсов, прибыль по капитальным работам, экономию от снижения себестоимости проводимых работ, экономию от снижения цен на оборудование и пр.

Для проведения строительно-монтажных работ хозяйственным способом предприятие должно обеспечивать собственные строительные подразделения определенным объемом оборотных средств, которые формируются за счет финансовых ресурсов, выделяемых для данной стройки. Когда производственная программа увеличивается, в планах предусматривается иммобилизация, т.е. использование некоторой суммы на прирост оборотных средств в строительстве.

Если программа уменьшается, то планируется иммобилизация, т.е. использование высвобождающихся оборотных средств на финансирование строительства. Расчет производится по формуле

±М = (Ои - Ок) - (Кн - Кк),

где М — мобилизация (иммобилизация) внутренних ресурсов в строительстве; Он — ожидаемое фактическое наличие оборотных активов стройки на начало года; Ок — плановая потребность в оборотных средствах на конец планируемого периода; Кн — ожидаемая фактическая кредиторская задолженность стройки на начало года; Кк — устойчивая кредиторская задолженность на конец планового периода.

Положительный результат означает мобилизацию внутренних ресурсов, что уменьшает потребность стройки в ресурсах в планируемом году и позволяет учесть эту сумму как источник финансирования капитальных вложений. Если иммобилизация (отрицательный результат), то происходит плановое увеличение потребности в оборотных средствах, что увеличивает расходы предприятия на капитальные вложения и отражается в расходной части плана.

Прибыль по капитальным работам, осуществляемым хозяйственным способом, планируются примерно в размере 10% сметной стоимости строительно-монтажных работ и учитывается в источниках финансирования.

Экономия от снижения себестоимости строительно-монтажных работ образуется в результате проведения мероприятий, снижающих себестоимость строительства. Устанавливается в процентах к сметной стоимости работ или на основе плана организационнотехнических мероприятий.

Экономия от снижения цен на оборудование определяется прямым счетом исходя из складывающейся их динамики.

Прочие источники включают доходы от попутной добычи ископаемых, которые поступают в распоряжение заказчика, амортизационные отчисления по строительной технике при выполнении работ хозяйственным способом.

К собственным источникам также относятся амортизационные отчисления и прибыль от основной деятельности предприятия (конкретный объем ресурсов, направляемых в виде инвестиций в основные фонды, устанавливается при ее распределении в финансовом плане).

Заемные средства представлены в основном долгосрочными кредитами банков, заемными средствами, предоставляемыми дру-гимн предприятиями и индивидуальными инвесторами (физическими лицами).

Банковские кредиты предоставляются на основе кредитного договора. Кредит выдается на условиях срочности, платности, возвратности, обеспеченности (под гарантии, под залог недвижимости, других активов). Прежде чем выдать кредит, банк проводит оценку кредитоспособности предприятия, изучает технико-экономическое обоснование кредитуемого мероприятия. В дальнейшем банк наблюдает за ходом кредитуемого мероприятия и в случае нарушения условий договора может применить финансовые санкции.

Ссуды из федерального и региональных бюджетов размещаются на конкурсной основе и предполагают финансирование быстро-окупаемых коммерческих проектов или для финансирования социально значимых мероприятий реализуемых хозяйствующим субъектом.

Специфической формой финансирования является лизинг, позволяющий снизить уровень собственного капитала в источниках финансирования инвестиций.

Малые предприятия могут использовать инвестиционный налоговый кредит — средства, оставляемые предприятиям в связи с предоставлением им оторочки по налоговым платежам, если последние реинвестируются в производство.

Огромный потенциал имеют иностранные инвестиции, осуществляемые посредством прямых вложений и создания совместных предприятий.

Капитальные вложения непроизводственного назначения могут финансироваться за счет прибыли предприятия, средств других предприятий, привлекаемых на долевой основе, ассигнований из бюджетов.

Очевидно, что выбор конкретного источника финансирования или их комбинации зависит от многих факторов, в первую очередь, стоимости привлекаемого капитала и эффективности его использования, структуры привлекаемых средств, соотношения собственных и заемных источников, соотношения экономических интересов и степени риска.

 
< Пред   СОДЕРЖАНИЕ     След >